Главная
 

FT: Особый интерес у инвесторов вызывают кандидаты на вступление в ЕС

14 марта 2005, 16:33
0
5

Особый интерес у инвесторов вызывают кандидаты на вступление в ЕС, например Турция и Украина, - пишет журналист британского издания Financial Times Фил Дэвис в опубликованной 13 марта статье "Самые благоприятные возможности для капиталовложений открываются за пределами ЕС".

Самые благоприятные возможности для капиталовложений открываются за пределами ЕС. Инвесторы присматриваются даже к рынкам Израиля и ЮАР.

Неофициальные пределы Европы быстро расширяются - причем особый интерес у инвесторов вызывают кандидаты на вступление в ЕС, например Турция и Украина.

RAB - фирма, специализирующаяся на управлении хеджевыми фондами - считает, что многообещающие возможности для инвестиций существуют и за пределами "зон роста", наметившимися в последние два года. Ее новый Европейский фонд, организованный в прошлом году Лейлой Кардуш (Leila Kardouche) и Павлом Колоухом (Pavel Kolouch) - до этого они работали управляющими хеджевых фондов в компании Schroders - будет предлагать своим международным инвесторам "пускаться в плаванье" по неизведанным водам.

Г-жа Кардуш, наполовину египтянка, наполовину ливанка, говорит по-арабски и по-французски (на севере Африки именно французский - "язык международного общения" в бизнесе). Г-н Колоух - родом из Чехословакии: он владеет русским языком.

Этот фонд с объемом капиталов в 25 миллионов долларов (13 миллионов фунтов) - в потенциале его "емкость" может возрасти до 250 миллионов долларов - не намерен вкладывать крупные суммы в Центральной Европе. "Все возможности сделать "легкие деньги" там уже исчерпаны, - утверждает г-жа Кардуш. - В ближайшее время удвоения прибылей на этих рынках ожидать не приходится. Восточная Европа скорее перспективна с точки зрения шортинга. Это не означает, что многие тамошние компании плохи: просто их акции дороги".

Исключением, возможно, является Польша, пережившая спад в 2000 - 2003 гг.: в основном это было связано с ужесточением монетарной политики, призванной обуздать инфляцию, но препятствовавшей и экономическому росту. По прогнозам RAB в этом году темпы роста польской экономики должны составить 4-5%.

Большие деньги можно сделать в Болгарии, Румынии и Украине, которые должны вступить в ЕС в 2007 г. [так в тексте. На самом деле вопрос о вступлении Украины в ЕС не решен, - прим. перев.]: в ближайшее время, их экономика, скорее всего, будет приближаться к европейским стандартам. RAB с особым оптимизмом оценивает ситуацию в Украине, из-за ее многочисленного населения и вновь обретенной репутации демократической страны. "В отличие от России, с ее "управляемой демократии", они строят либеральную демократию западного образца", - отмечает г-жа Кардуш.

Для предварительного отбора перспективных компаний сотрудники RAB используют услуги местных брокеров, а затем проводят индивидуальные встречи с представителями этих фирм. Поскольку RAB предпочитает играть по крупному - ее общий "портфель" может достигать 30 компаний - она, скорее всего, будет последовательно вкладывать капиталы в одну украинскую фирму за другой. На зарождающихся рынках вроде украинского, инвестиции, как правило, носят долгосрочный характер. "Если бы мы предлагали "шорты" новым компаниям на новых рынках, с нами вообще никто не захотел бы разговаривать", - утверждает г-жа Кардуш.

В России, по мнению RAB, с точки зрения соотношения между ценами на акции и прибылями, оценочная стоимость компаний растет медленнее. "[В то же время, - прим. перев.], Россия - постоянный фактор. Ее нельзя сбрасывать со счетов: там слишком много привлекательных компаний, - отметили представители RAB в связи первичным размещением на Лондонской бирже акций российского конгломерата "Система", состоявшимся в феврале (группе удалось выручить 1,35 миллиардов долларов, и ее оценочная стоимость достигла 8 миллиардов). - Это и есть новая Россия. Мы имеем дело с конгломератами, действующими на потребительском рынке мобильной связи и страхования, а не только с нефтегазовыми компаниями".

Инвесторов, тревожащихся из-за недостатка ликвидности в России, возможно, успокоит известие о том, что Standard & Poor’s намерена уже в этом году распространять российские индексы совместно с московской биржей [речь идет о фондовой бирже РТС, - прим. перев.]. Дэвид Блитцер (David Blitzer), глава комитета Standard & Poor’s по индексам, отмечает: "Люди уже 20-30 лет пытаются создавать паевые инвестиционные фонды в России, но недостаточная структурированность рынков затрудняет привлечение капиталов. Появление общепризнанного брэндового индекса позволит продавать портфели немедленно, а не за две-три недели. Кроме того, это позволяет заниматься шортингом на всем рынке, что обеспечивает защиту краткосрочных инвестиций".

Однако "приграничные" государства вроде Марокко, Турции, Египта и стран Персидского залива, способны обогнать Россию и Украину с точки зрения инвестиционной привлекательности.

Быстрый успех в этих странах будет зависеть от знания местных рынков. Так, г-жа Кардуш - большая поклонница египетской компании Orascom Telecom, но лишь при тщательном изучении ее деятельности становится очевидным, что высокая оценочная стоимость этой фирмы и мощный приток капиталов связан с наличием у нее лицензий GSM на деятельность в Пакистане, Ираке и Бангладеш.

Египет, чья экономика в 1998-2003 гг. в буквальном смысле "впала в спячку", сегодня ведет борьбу за иностранные инвестиции, установил, после многолетней привязки к доллару, плавающий курс национальной валюты, принимает меры по сокращению бюджетного дефицита и снижению инфляции. "Там еще существует множество бюрократических препон, но они осознают, насколько сильна конкурентная борьба за капиталы на развивающихся рынках", - замечает г-жа Кардуш.

Среди участников этой борьбы - и страны Персидского залива. Объединенные Арабские Эмираты создают биржу в Дубае: она призвана стать центром формирования ликвидного рынка в регионе.

Что касается Турции, то инвесторы не могут дать однозначную оценку перспектив ее экономического развития. RAB приобрела государственные облигации, приносящие доход на уровне 20-30% в год; компания уверена, что Турции удастся удержать курс своей довольно хрупкой валюты. Г-жа Кардуш говорит о росте производительности труда в этой стране, жесткой дисциплине в области повышения зарплат, и росте потребительского рынка. "Люди не хотят признавать, что Турция сближается с Европой по экономическим стандартам, потому что ей придется пройти в этой области еще немалый путь, но она несомненно сближается", - утверждает г-жа Кардуш.

Кроме того, по мнению менеджеров RAB, представления о "страновых рисках" в отношении Израиля явно преувеличены, поскольку многие высокотехнологичные компании из этой страны успешно действуют за рубежом.

Как часть "будущей Европы" рассматривается и Южноафриканская республика. "О ней говорили, что в социальном отношении эта страна - бомба с часовым механизмом. Говорили, что туда не идут иностранные прямые инвестиции. Но эта ситуация быстро меняется, и она будет меняться еще быстрее, когда у черного населения ЮАР появится собственный средний класс", - говорит г-жа Кардуш.


Перевод с английского - ИноСМИ.

Оригинал статьи The best opportunities lie beyond EU borders доступен на сайте Financial Times (по подписке).

Если вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить об этом редакции.
powered by lun.ua

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ

Loading...

Корреспондент.net в cоцсетях