Ъ: Доля организованного фондового рынка в Украине достигла 10%

Высокая активность на биржевом рынке в 2010 году привела к увеличению в четыре раза объема организованного фондового рынка, доля которого впервые превысила 10% всех операций с ценными бумагами в стране, пишет КоммерсантЪ-Украина в статье Торговля на публику.

На неорганизованном рынке остаются сделки M&A, а также операции с акциями и векселями по уходу от уплаты налогов и выводу капиталов, пишет газета. Достичь показателей соседних стран в 60-70% биржевых сделок украинскому рынку в ближайшие годы будет сложно, считают эксперты.

Украинский фондовый рынок становится более публичным, пишет издание. По итогам 2010 года свыше 10% всех операций с ценными бумагами заключались на фондовых биржах, сообщил глава Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) Дмитрий Тевелев. Для сравнения: в 2009 году на долю организованного рынка приходилось 3,6%, в 2008 году – 4,3%. Регулятор оценил темпы роста операций с ценными бумагами в прошлом году в 30% – до 1,3 трлн грн. Аналогичный рост рынка ожидается и в 2011 году.

Резкое увеличение доли организованного рынка вызвано ростом биржевых торгов почти в четыре раза – до 131,6 млрд грн, тогда как в 2009 году они составляли 36 млрд грн. Объем сделок с государственными облигациями вырос на 650% – до 61,16 млрд грн, с акциями – на 290%, до 52,7 млрд грн.

По мнению участников рынка, большой объем торгов мог возникнуть за счет проведения множества сделок с одним и тем же пакетом ценных бумаг. "Думаю, в компаниях стоят роботы, так как ожидаемые крупные игроки из России, за исключением Открытия, так и не появились. Приток новых игроков на рынок не наблюдался",– заявил директор КУА Финэкс-Капитал Игорь Когут.

Всплеск объемов торгов на биржах трейдеры объясняют конкуренцией площадок. "Реальный рынок акций сосредоточен на Украинской бирже. На ПФТС в основном торгуют маркет-мейкеры, которые подтягивают ее к Украинской бирже. На многих биржах торговля акциями – просто фикция: заключают сделки с 'мусорными' бумагами, чтобы нарастить объемы",– отметил председатель департамента торговли ИК BG Capital Вадим Самар. Стимулом роста биржевых операций стало и развитие интернет-трейдинга, полагает член совета ассоциации Украинские фондовые торговцы Олег Швец.

Большую часть внебиржевого рынка занимают сделки слияний и поглощений (M&A), которые в основном проводятся непублично, пишет КоммерсантЪ-Украина. Например, группа Метинвест в прошлом году поглотила Мариупольский меткомбинат им. Ильича, акции которого находятся в листинге всех крупнейших площадок. Сделка не была проведена через биржу, ее стоимость неизвестна (объем допэмиссии ММК им. Ильича составил 2,25 млрд грн).

"Большие объемы никогда не заводятся на биржу, поскольку есть разница в ценах при сделках",– рассказал господин Швец. Управляющий персонального брокериджа и доверительного управления компании Укранет Дмитрий Судаков считает, что если бы пакет акций ММК им. Ильича вывели на биржу, его ценные бумаги выросли бы в цене.

Сдерживает развитие рынка за счет сделок M&A и то, что для проведения операций на фондовой площадке эмитент должен находиться в биржевом списке. Включить компанию в него биржа может только после официальной просьбы эмитента. В Украине существует порядка 10 тыс. юридических лиц с акционерным капиталом, но на биржах котируются акции только 101 компании.

По оперативной информации ГКЦБФР, которой располагает КоммерсантЪ-Украина, на организованный рынок во II квартале приходилось 18,42% от общего объема торгов, в III – 17,62%. Впрочем, окончательные показатели комиссия уже пересмотрела – до 8,4% и 8,9% соответственно. Согласно оперативным данным за январь-сентябрь, из общего объема в 1,049 трлн грн на внебиржевые операции приходилось 864,67 млрд грн. Сделки с акциями (326,25 млрд грн), корпоративными облигациями (34,14 млрд грн) и облигациями внутреннего госзайма (ОВГЗ; 170,13 млрд грн) заняли 61,4% торгов. Другие инструменты – векселя, которые торгуются только вне бирж, и сертификаты.

Большинство операций с акциями вне бирж можно поделить на три группы: сделки M&A, сделки с "мусорными" бумагами и клиентские. Если торговец покупает ценные бумаги на бирже в интересах клиента, то потом ему фактически перепродают акции на внебиржевом рынке, что разгоняет общий объем торгов. Для оптимизации налогообложения, легализации или вывода капитала используется почти половина оборота ценных бумаг вне бирж, рассказал газете Олег Швец.

Например, нерезидент инвестирует в Украину 100 тыс. грн и покупает ценные бумаги, а спустя месяц продает их за 10 млн грн. "Цена, которая в 100 раз выше, подтверждается на бирже через прогонку бумаг, чтобы у банка при выводе инвестиций не возникало вопросов",– объяснил он.

Директор департамента корпоративных отношений ГКЦБФР Анатолий Амелин сообщил изданию, что комиссия не позволила зарегистрировать в 2010 году "мусорных" бумаг на 15 млрд грн и ожидает принятия закона, определяющего признаки фиктивности, для борьбы с "техническими" ценными бумагами, которые уже есть на рынке.