Долг страны и дефицит бюджета растут, но дефолта не будет

Как война влияет на важные экономические показатели и почему несмотря на их ухудшения банкротство стране не угрожает.

Государственный долг Украины продолжает систематически расти, дефицит бюджета углубляется. Несмотря на это, экономического краха ждать не стоит.

Государственный долг растет

Ведение военных действий на территории Украины привело к ухудшению такого важного экономического показателя, как государственный долг.

По информации Госстата, за прошлый год и четыре месяца текущего года общая сумма государственного и гарантированного долга, выраженная в гривнах, увеличилась на 1,9 трлн. грн., или на 70%. В апреле 2023 г. величина долга достигла 4,54 трлн. грн., или 124,3 млрд долл. Эта сумма эквивалентна 87,6% ВВП за 2022 г.

Уровень государственного долга по отношению к ВВП уже превысил предельный показатель для стран с формирующимися рынками на уровне 70% ВВП. В динамике размер государственного и гарантированного долга увеличился с 50,5% ВВП в конце 2021 г. до 78,5% – в 2022 г. и до 87,6% ВВП – в апреле 2023-го.

Основными причинами ухудшения долговой устойчивости Украины стали рост бюджетного дефицита, серьезное снижение ВВП и значительная девальвация обменного курса.

Максим Орыщак, аналитик компании “Центр биржевых технологий” (ЦБТ) говорит, что государственный долг Украины продолжает систематически расти, и выплаты по нему покрывают только проценты по обслуживанию долга. Темпы увеличения долговой нагрузки значительно выросли с октября 2021 г., когда был переломный период, связанный с вопросом повышения тарифов на газ для украинцев. Этот кредит имел политическое значение, и после его получения наши тарифы должны начать расти в 2022 г. Таковы были условия займа. С начала февраля 2022 г. общий государственный долг Украины (включая государственный и гарантированный долг) вырос на 64%. За 2022 г. общий долг вырос на 52,4%, а с начала 2023 г. уже на 11,6%.

При этом интересно, что дефолта в Украине так и не произошло. Такой значительный рост долговой нагрузки не позволил Украине разориться не только благодаря регулярному внешнему финансированию, но и благодаря грамотному сотрудничеству между западными партнерами и украинскими политиками.

Наша задача состоит в том, чтобы предотвратить отток денежных средств и сохранить достаточный уровень покрытия импорта на три месяца. Мы придерживаемся формальных показателей, чтобы избежать дефолта и продолжать работу. Запад заинтересован в том, чтобы в Украине не случился дефолт. Если наша страна разорится, заемщики не получат свои деньги, а финансирование станет невозможным, что приведет к поражению в войне и приближению агрессора к границам Европы. Такой сценарий, очевидно, никому не выгоден, поэтому Украина является линией фронта, которую необходимо удерживать и поддерживать, чтобы не допустить приближения России.

Дефицит бюджета увеличивается

Кроме того, что долги страны растут, увеличивается и дефицит бюджета.

По данным Госстата, в 2022 г. дефицит государственного бюджета Украины составил 17,6% ВВП, а в январе-апреле 2023-го – 14,3% ВВП.

Расходы сводного бюджета в прошлом году в реальном измерении выросли на 30,1% по отношению к позапрошлому году. При этом реальная сумма расходов на оборону увеличилась в семь раз по сравнению с 2021 г., а расходов на общественный порядок и безопасность – вдвое. В структуре суммарных расходов доля финансирования обороны, безопасности и общественного порядка выросла почти втрое и достигла 52,4%.

В прошлом году дефицит сектора общего госуправления в Украине (16,7% ВВП) в разы превысил средние показатели развитых стран (4,3%) и стран с формирующимися рынками (5,3%). Такая ситуация резко контрастирует с предыдущими годами, когда у нашей страны были значительно меньшие объемы дефицита по сравнению со средними показателями для других стран.

Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра говорит, что у нас в прошлом году была проблема с дефицитом госбюджета. Тогда НБУ приходилось делать эмиссию гривны. В этом году США и ЕС выдали очень много грантов и кредитов, поэтому НБУ эмиссии не делает, валюты и так много. Хотя дефицит госбюджета у нас на этот год составляет 1,4 трлн грн, это немного ввиду того, что западные партнеры нам обещают 48 млрд долл. Так что проблемы дефицита госбюджета в этом году просто не существует благодаря большой заграничной помощи.

В свою очередь, Орыщак тоже говорит, что западные партнеры хорошо осознают наши потребности в финансировании военных расходов и бюджета в целом.

В целом, с начала полномасштабного вторжения России в Украину до конца 2022 г. общий объем полученного Украиной финансирования от международных партнеров составил 31,2 млрд долл. В 2023 г. ожидается, что внешнее финансирование бюджета в составит от 37 до 41 млрд. долл.

В текущем году самым большим донором грантовой поддержки оставались США (219 млрд грн). Также получена грантовая помощь от Германии, Испании, Финляндии, Ирландии, Швейцарии, Бельгии, Исландии.

Прогнозы на следующий год

Несмотря на положительные оценки экспертов на этот год по поводу государственного долга и дефицита бюджета, они говорят, что сказать, что будет в следующем году сейчас крайне тяжело.

По мнению Орыщака, если мы посмотрим на ситуацию после войны, экономика Украины, вероятно, будет полностью контролироваться западными странами, и мы будем неформально функционировать в соответствии с их рекомендациями. Единственное, что может измениться, это если внутреннее положение США и ЕС станет настолько неблагоприятным с политическими выборами, митингами и бунтами внутри стран, что им будет не до нас. В этом случае Украине придется самостоятельно выбирать внешнюю политическую стратегию, чтобы не допустить дефолта.

В то же время, по словам Охрименко, непонятно, что будет в следующем году. Украину вполне могут ожидать экономические проблемы, потому что война – игрушка дорогая и нам нужно 1 трлн грн, как минимум на то, чтобы ее вести.

“О будущем сейчас рано говорить. Непонятно, когда будет победа. Но когда она произойдет, тогда можно будет подсчитать все разрушения и оценить, сколько нам нужно будет денег на восстановление и кто их может нам дать”, - говорит эксперт.

По его мнению, делать точные прогнозы сейчас несерьезно. Понятно, что для восстановления экономики Украины потребуется как минимум 500 млрд долл. и около 10 лет, но это без учета новых разрушений, а пока главная цель – победить во что бы то ни стало.

В свою очередь Алексей Кущ, эксперт аналитической компании “Объединенная Украина” опасается, что Украина после окончания войны может столкнуться с большими трудностями при уплате долгов.

“Правительство пролонгировало уплату долгов всего на два года, списания вообще не добилось. Проценты по кредитам мы не платим, они продолжают начисляться. Я не вижу оснований, чтобы ситуация изменилась к лучшему в будущем.”, - говорит он.

По мнению эксперта, Украине нужно было добиться реструктуризации на лучших условиях. Надо было договориться о списании 50% долга, реструктуризации оставшейся суммы на 15-20 лет и снижении государственного обслуживания долга до 2-3%.

Проблема еще и в том, что если война через два года закончится, то наши кредиторы смогут настаивать на срочной уплате своих долгов. Это пока она продолжается, можно договариваться о реструктуризации, после окончания войны это будет сделать труднее.

Эксперт советует поднять этот вопрос уже сейчас, чтобы Украине было легче после окончания войны платить долги.

Виктория Хаджирадева