МВФ ухудшил прогноз по ВВП Украины, но это может помочь избежать дефолта

Почему МВФ ухудшил прогноз роста экономики нашей страны и как это может помочь не допустить дефолта страны.

Международный валютный фонд ухудшил прогноз роста экономики Украины на 2024 и 2025 годы из-за последствий российских обстрелов энергетической инфраструктуры. Может ли нам это помочь уговорить кредиторов на отсрочку уплаты долгов?

Восстановление замедлится

МВФ ожидает, что ВВП Украины вырастет в 2024 г. на 2,5-3,5%. Это хуже мартовских ожиданий фонда. Тогда фонд прогнозировал рост на 3–4%. В свою очередь прогноз на 2025 г. ухудшился до 5% по сравнению с 5,5%.

Как отмечается в Меморандуме МВФ, в первом квартале 2024 г. экономика Украины оказалась более устойчивой, чем ожидалось, с устойчивыми показателями роста, продолжающейся дефляцией и сохранением адекватных резервов. В то же время дальше восстановление замедлится.

“Ожидается, что восстановление замедлится, особенно с учетом атак на энергетическую инфраструктуру Украины, а перспективы подвержены высоким рискам из-за исключительно высокой неопределенности, связанной с войной. Бдительность этих рисков необходима для обеспечения своевременного реагирования в случае материализации шоков”, - заявила глава МВФ Кристалина Георгиева.

Перспективы на вторую половину 2024 г. и на 2025 г. ухудшились, в основном из-за разрушительных атак на украинскую энергетическую инфраструктуру и неопределенностиотносительно продолжительности войны России против Украины.

“Риски ухудшения ситуации остаются исключительно высокими из-за неопределенности, связанной с войной, потенциальных шоков расходов и финансирования, а также социальных последствий политики, которая может потребоваться, если шоки материализуются”,- говорится в Меморандуме МВФ.

Что может помочь избежать дефолта

В августе истекает срок долговых каникул для Украины по еврооблигациям. Держатели еврооблигаций намерены потребовать выплат от Украины и недостижение нового соглашения может грозить дефолтом по этим обязательствам.

Напомним, в 2022 г. владельцы еврооблигаций Украины согласились на двухлетние каникулы, срок которых истекает в августе. А без достижения нового соглашения Украине может угрожать дефолт. Сейчас Украина пытается пересмотреть свой долг, чтобы сохранить доступ к международным рынкам и одновременно выполнить требования МВФ по реструктуризации. Ведь программа сотрудничества Украины с МВФ предусматривает проведение двухэтапной реструктуризации внешнего долга – в 2024 и в 2026 гг.

Времени, чтобы договориться осталось мало, однако ухудшение прогноза от МВФ относительно роста экономики Украины, может этому способствовать.

“Интересный момент из меморандума МВФ состоит в том, что кредиторы согласились предоставить дальнейшие послабления, если реализуется негативный сценарий МВФ развития украинской экономики”,- говорит нардеп Ярослав Железняк.

Именно об этом сейчас и речь. Группа кредиторов G7 еще в декабре согласилась на мораторий на выплаты до конца программы МВФ в 2027 г. По условиям Украина должна к тому времени восстановить долговую устойчивость. Согласятся ли на реструктуризацию или отсрочку долгов частные инвесторы сейчас точно неизвестно, в то же время ухудшение прогноза от МВФ должно их к этому подтолкнуть.

“МВФ стремится к тому, чтобы Украина договорилась о списании долга, но за оставшееся время соглашение маловероятно. Если Украина объявит дефолт, это будет свидетельствовать о тревожной нехватке веры частных инвесторов в обязательства Запада. В долгосрочной перспективе это может обернуться катастрофой для восстановления страны”, - пишет The Economist.

По словам Даниила Гетманцева, председателя комитета Верховной Рады по вопросам финансов, налоговой и таможенной политики, позиция Украины, которая поддерживается МВФ и другими официальными кредиторами (ЕС, США), заключается в продлении отсрочки еще на 3-4 года (условно до августа 2027 или 2028 года).

“Подчеркну, по программе EFF, если смотреть на суммы экономии на обслуживании долга, речь идет именно об отсрочке”,- написал он в колонке для Европравды.

По мнению МВФ, при такой радикальной реструктуризации, как та, которую Украина предложила, страна удастся как-тосводить концы с концами.

Что уж говорить о плане, который предлагают инвесторы.

“У Украины есть непогашенные еврооблигации на 20 млрд.дол. и группа иностранных владельцев части этих евробондов хочет получить до 500 млн долл. процентов по государственному долгу в 2025 г.”, - пишет The Wall Street Journal.

В то же время, в Украине надеются на то, что странеудастся договориться с кредиторами и избежать дефолта, а прогноз МВФ в этом поможет.

“В любом случае, будет реструктуризация. Просто неизвестно, какой вариант выберут инвесторы. Это сейчас тема для дискуссии”, - считает Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра.

Прогноз НБУ

В НБУ тоже считают, что в экономике Украины сейчас превалируют риски в сторону ухудшения прогноза роста экономики.

Об этом сказал заместитель председателя НБУ Сергей Николайчук.

“НБУ прогнозирует экономический рост на уровне 3% в 2024 г., который вкладывается в диапазон консенсус-прогноза (2,5-4%)”, - сказал он в ходе дискуссии Центра экономической стратегии.

По его словам, ключевые факторы, определяющие экономическую динамику: ситуация на фронте и возможности защитить бизнес и население от терроризма РФ; восстановление энергетического сектора; влияние миграции и мобилизации на трудовой потенциал.

Николайчук заявил, что риски частично нивелируются лучшей, чеможидалось ситуациейв первые 5 месяцев года.

“Все острее ощущаются ограничения со стороны предложения, в частности из-за дефицита рабочей силы и нехватки мощностей по генерации электроэнергии. В то же время инвестиции в бесперебойность работы энергетической инфраструктуры со стороны бизнеса, центральных и местных властей могут дать краткосрочный толчок для экономической активности”, - сказал он.

Относительно инфляции, Николайчук заявил, что фактическая динамика несколько ниже ожиданий НБУ, в то же время базовая инфляция близка к прогнозу.

“НБУ ожидает, что инфляция умеренно ускорится в 2024 г.и вернется в целевой диапазон (5%) в последующие годы. Большинство прогнозов аналитиков и участников рынка близки к этим оценкам НБУ”,- сказал он.

Что касается внешнего финансирования, то Николайчук считает закрытие бюджетных потребностей вполне реалистичной задачей для Министерства финансов, учитывая около 38 млрд долл. ожидаемой международной финансовой помощи и потенциал внутреннего рынка заимствований.

Международные резервы прогнозируются на уровне 42-43 млрд. долл. по итогам 2024 г.

“Ситуация с внешним финансированием пока выглядит существенно лучше по сравнению с апрелем, в частности, учитывая недавнее политическое заявление стран G7 о выделении Украине 50 млрд. долл. через механизм ускорения получения доходов от обездвиженных активов РФ. В то же время, для их фактического получения впереди еще много технических консультаций и политико-дипломатической работы”, - сказал Николайчук.

Также нужно помнить: чтобы Украина продолжала получать средства от Запада, ей необходимо избежать дефолта, потому что кредиторы не предоставляют денег странам, которые не способны их возвращать.

Самый большой вред от дефолта для страны – утрата репутации надежного заемщика. После объявления дефолта страну ждет очень сложный и долгий путь возврата на рынки заимствований из-за недоверия к заемщику.

Страна заимствует у других стран или МВФ, чтобы покрыть дефицит бюджета. Если происходит дефолт, нужно сокращать бюджетный дефицит. То есть повышать поступление или уменьшать издержки. Поэтому надо любой ценой этого избежать.

Виктория Хаджирадева