Экономика Украины в прошлом году росла медленнее ожиданий: что будет дальше

Состояние экономики Украины ухудшилось в конце прошлого года, но было лучше российского. Какие есть прогнозы на будущее?

Реальный ВВП Украины в прошлом году увеличился на 2% по сравнению с предыдущим годом. Результаты оказались хуже прогнозов. В чем причина и чего ждать от 2026 года?

Незначительный рост ВВП

Украины по результатам прошлого года вырос всего на 2%, что меньше, чем ожидалось. Главная причина - удары российских агрессоров в конце года по газодобыче, энергетическим объектам, портовой и железнодорожной инфраструктуре.

“2025 г. стал еще одним годом войны, стойкости и адаптации для Украины. Активная война России против Украины продолжалась и отразилась потерей территорий, разрушением объектов энергетики и другой критической инфраструктуры, включая железную дорогу и морские порты. Поэтому в 2025 г. реальный ВВП вырос на около 2%”, - говорится в сообщении Института экономических исследований и политических консультаций.

Что касается проблем бизнеса, то украинские предприниматели все больше сталкиваются с проблемой поиска рабочей силы, а с осени-2025 г. - еще и с оттоком мужчин 18-22 лет, которым разрешили выезжать из Украины. Важным препятствием для деятельности компаний также было повышение цен на сырье и материалы. Частично это может быть связано с девальвацией гривны по отношению к евро, считают аналитики. Также бизнес сталкивался с уменьшением спроса и проблемой логистики.

В то же время урожай зерновых в прошлом году был лучше ожидаемого. Это снизило негативный вклад от спада сельского хозяйства в рост экономики.

Спрос на продукцию оборонного комплекса способствовал развитию машиностроения. Высокий внутренний спрос на продукцию металлургии способствовал росту сектора.

В Институте экономических исследований и политических консультаций отметили, что рост в отрасли торговли объяснялся большим реальным доходом домохозяйств благодаря высоким зарплатам, индексации пенсий и сдержанному росту цен на непродовольственные товары. Со стороны спроса росло реальное конечное потребление домохозяйств и инвестиции, что приводило к более высокому импорту. Реальный экспорт существенно сократился из-за более низких объемов экспорта зерновых и масличных вследствие отсутствия запасов предыдущих лет. Госпотребление росло благодаря закупке вооружения.

Динамика гораздо лучше, чем в РФ

Несмотря на торможение под конец 2025 г., экономика Украины росла более быстрыми темпами, чем экономика РФ. Основными драйверами ускорения стали сельское хозяйство, внутренняя торговля, строительство и перерабатывающая промышленность, - сообщили в Министерстве экономики, защиты окружающей среды и сельского хозяйства.

“Украинская экономика продолжает расти, несмотря на перебои с энергоснабжением, вызванные массированными атаками по критической инфраструктуре, бизнес в дальнейшем адаптируется к сложным условиям. И при этом Украина демонстрирует более динамичный рост, чем РФ. Страна-агрессор имеет показатель в 1,6% реального ВВП в октябре, в то время как Украина в октябре показала рост в 2,3% и 5,3% в ноябре”,- отметил министр экономики Алексей Соболев.

Как отметили в министерстве, экономику поддерживают такие факторы, как реализация программ по восстановлению и развитию бизнеса, которые финансируются за счет международной финансовой помощи и способствуют активизации отечественного производства.

Также фактором быстрого восстановления и роста стало значительное бюджетное финансирование капитальной реконструкции и ремонта поврежденной критической инфраструктуры, строительства жилья (программы еВідновлення и еОселя), а также закупки отечественной продукции сектора ОПК. Кроме того, наблюдаются структурные изменения в производстве, которые демонстрируют увеличение видов деятельности с высокой добавленной стоимостью, что положительно влияет на экономику.

Прогнозы на 2026 г.: сдержанный оптимизм

Международные прогнозы для украинской экономики на 2026 г. демонстрируют сдержанный оптимизм, который сильно зависит от интенсивности боевых действий и объемов внешней помощи. Международный валютный фонд (МВФ) на данный момент дает один из наиболее позитивных сценариев, ожидая рост реального ВВП на уровне 4,5%.

“В 2026 г. ожидается, что экономический рост ускорится до 4,5% благодаря продолжающемуся восстановлению и инвестициям, связанным с реконструкцией, при условии постепенного снижения интенсивности войны. Однако риски остаются чрезвычайно высокими и смещенными в сторону ухудшения, учитывая неопределенность относительно продолжительности и интенсивности боевых действий, а также потенциальные перебои в энергоснабжении”, - говорится в официальном заявлении МВФ по итогам пятого пересмотра программы расширенного финансирования (EFF).

Аналитики Фонда связывают такие цифры с постепенной адаптацией бизнеса и ожидаемым началом более масштабного восстановления, хотя и отмечают, что дефицит внешнего финансирования будет оставаться критическим вызовом.

В отчетах МВФ также подчеркивается, что темпы восстановления в значительной мере будут зависеть от способности Украины поддерживать макроэкономическую стабильность и внедрять структурные реформы, даже в условиях военного положения. МВФ подчеркивает, что международная финансовая поддержка на льготных условиях остается критически важным элементом для обеспечения этого прогноза.

В то же время Всемирный банк недавно ухудшил свои оценки, прогнозируя рост всего на 2%. Такое замедление эксперты объясняют длительным давлением войны на инвестиционную активность, разрушением энергетической инфраструктуры и ограничениями аграрного экспорта.

“Рост ВВП Украины, по прогнозам, замедлится до 2% в 2026 г., поскольку затяжной характер войны и разрушение критической инфраструктуры, в частности энергетической, продолжают ограничивать производственные мощности и внутренний спрос. Хотя усилия по восстановлению будут оказывать определенную поддержку экономике, значительные риски, связанные с ситуацией в сфере безопасности и дефицитом рабочей силы, будут сдерживать более стремительное восстановление”, - говорится в аналитическом отчете Всемирного банка.

Эксперты банка подчеркивают, что без существенного прогресса в энергетической безопасности и стабильного притока иностранных инвестиций экономика будет оставаться уязвимой к внешним шокам. Они акцентируют внимание на том, что ключевым фактором для долгосрочной устойчивости станет не только финансовая помощь, но и способность страны интегрировать внутренне перемещенных лиц и беженцев обратно в рынок труда. Рейтинговые агентства и независимые аналитики в основном солидарны с государственными органами, прогнозируя медианный рост в пределах 2,4%. Ключевыми рисками они называют дефицит рабочей силы и высокий уровень государственного долга, который в 2026 г. может превысить 110% ВВП. В то же время при сценарии быстрого завершения войны прогнозы мгновенно растут до 5% и выше благодаря эффекту низкой базы и притоку инвестиций в восстановление.

Базовый прогноз НБУ

В свою очередь, прогноз Национального банка Украины (НБУ) на 2026 г. базируется на ожидании постепенного снижения рисков безопасности и дальнейшей адаптации экономики к военным вызовам.

“В 2026 г. экономический рост ускорится до 4,3% благодаря дальнейшей нормализации условий для функционирования экономики, сохранению мягкой фискальной политики и оживлению внутреннего спроса. Постепенное снижение рисков безопасности будет способствовать улучшению потребительских и инвестиционных настроений, а также частичному возвращению мигрантов, что будет стимулировать рынок труда и частное потребление”, - говорится в свежем Инфляционном отчете НБУ.

В вопросе инфляции регулятор прогнозирует ее постепенное замедление. Ожидается, что в 2026 г. индекс потребительских цен снизится до уровня 6,6%, а в дальнейшем вернется к целевому показателю 5%. Для достижения этих целей НБУ намерен придерживаться взвешенной монетарной политики, постепенно снижая учетную ставку по мере замедления роста цен. Международные резервы, по оценкам НБУ, будут оставаться на достаточном уровне для обеспечения стабильности валютного рынка. Прогноз предусматривает, что Украина продолжит получать значительные объемы внешнего финансирования, хотя их структура может смещаться в сторону кредитов на восстановление. Ключевыми рисками для этого прогноза остаются неопределенность относительно продолжительности войны и масштаб разрушений энергетической инфраструктуры.

Виктория Хаджирадева