Что стало причиной роста международных резервов нашей страны, какими они будут к концу года и чем грозит их нехватка?
Международные резервы Украины по состоянию на 1 сентября 2022 г. составили 25, 44 млрд долл., что на 13,6% больше, чем на начало июня. Почему они подросли и почему это важно для Украины и ее населения?
По информации НБУ, по состоянию на 1 сентября 2022 г. международные резервы Украины составили 25,44 млрд долл., что на 13,6% больше, чем на начало июня (22,76 млрд долл.) Напомним, в июне падение резервов составило 1, 6%, или 371,5 млн. долл.
Главной причиной роста, как пояснил регулятор, явилось поступление значительного объема международной помощи.
В общем, валютные поступления на счета НБУ в августе составляли 4,79 млрд долл. Больше всего поступило денег из США (3 млрд долл.) На втором месте – ЕС (1 млрд долл.) На третьем – Канада (349,3 млн долл.). ). На четвертом – Италия (205,6 млн долл.). От кредиторов из других стран поступило 87,4 млн. долл. Еще 99,6 млн. долл. мы получили за счет размещения внутренних гособлигаций.
По мнению Александра Болтяна, аналитика компании Esperio
ЗВР Украины пополнились за счет международных кредитов. В августе этого года нам перечислили 4,7 млрд долл. помощи. А вот сохранить их удалось за счет того, что ранее НБУ повысил официальный курс валюты на 25%, и в августе не пришлось тратить эти резервы на поддержку курсовой стабильности в стране.
Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра тоже считает, что рост ЗВР произошел в первую очередь за счет зарубежной помощи. В последнее время США и ЕС стали больше предоставлять средств Украине и поэтому есть возможность использовать эти средства для увеличения ЗВР.
Помогло также то, что по графику выплаты долга в иностранной валюте были умеренными, то есть были нам по силам. Общий объем платежей по обслуживанию и погашению госдолга в инвалюте составил 171,9 млн. долл., в том числе 165,4 млн. долл. направлено на погашение долга перед международными кредиторами, 6,5 млн. долл. – на обслуживание Облигаций внутренних государственных займов Украины (ОВГЗ). Кроме того, Украина перечислила в МВФ 221,1 млн. долл.
А. Болтян считает, что тот факт, что Украина произвела выплаты по ранее взятым долговым обязательствам (они составили 172 млн. долл.), очень важен.
Также НБУ проводил меньше интервенций по продаже валюты (валютные интервенции - это действия центрального банка на внутреннем валютном рынке страны, которые направлены на изменение предложения иностранной валюты с целью поддержания стабильности валютного курса национальной валюты. - Ред.)
Продажа НБУ на валютном рынке составила 1,641 млрд долл., а покупка в резервы 32 млн долл., за счет чего сальдо интервенций было отрицательным и составило 1,33 млрд долл. Продажа валюты НБУ снизилась благодаря корректировке официального курса до 36,57 грн/долл.
Кроме того, на резервы повлияла переоценка финансовых инструментов, в частности, их снижение на 16,4 млн долл.
Очень важно также, что выросли чистые международные резервы (это разница между валовыми резервами и остатком задолженности НБУ и Минфина по кредитам перед МВФ. – Ред.)
Чистые международные резервы в августе выросли на 26,6% или на 3,34 млрд долл. Напомним, в июле их падение составило 2,9% или 377 млн долл.
А. Охрименко говорит, что рост чистых резервов очень хороший показатель.
“Чистые резервы - это те средства ЗВР, которые НБУ и правительство имеют право использовать по своему усмотрению. Если это кредиты МВФ, то нужно постоянно спрашивать фонд, можно ли эти средства использовать. С чистыми ни у кого спрашивать не нужно”, – говорит эксперт.
Благодаря вышеназванным причинам у нас есть достаточность ЗВР.
"Текущий объем международных резервов обеспечивает финансирование четырех месяцев будущего импорта, что достаточно для выполнения обязательств Украины и текущих операций правительства и НБУ", - отметил регулятор.
Почему так важны ЗВР?
Достаточными ЗВР, согласно классификации МВФ, являются тогда, когда их объем покрывает финансирование трех месяцев импорта.
По словам А. Болтяна этот показатель – достаточность ЗВР – для Украины важен, чтобы поддерживать официальную стабильность и устойчивость экономики от дефолта. Если произойдет дефолт, новых кредитов Украине никто не даст. Поэтому можем ожидать, что официально власти будут пытаться выдержать нормы достаточности резервов. В настоящее время по состоянию на сентябрь 2022 г. объем международных резервов позволит Украине финансировать импорт в течение четырех месяцев, то есть покрывает критический уровень трех месяцев. Следующие выплаты по ранее взятым долговым обязательствам нас пока не беспокоят, поскольку в условиях войны Украина рассматривает два сценария: либо кто-то из членов Большой семерки возьмет на себя эти выплаты, либо МВФ откроет для Украины новую программу финансирования. Платить мы не сможем, поскольку новых поступлений будет меньше, чем мы должны отдать денег. Новые же кредиты технически реализовать и оправдать почти невозможно в условиях войны. Выходит, что мы сейчас ставим своих кредиторов в тупик. Есть такая поговорка: “Когда ты должен немного денег, то ты зависим от кредитора, а когда ты должен много денег, то кредитор зависит от тебя”. Вот у нас сейчас второй сценарий.
В свою очередь А. Охрименко говорит, что ЗВР нужны для того, чтобы контролировать курс гривны. Если их уровень велик, то НБУ имеет возможность продавать валюту из его резервов и тем самым сдерживать курс гривны. Чем больше запас ЗВР, тем больше шансов, что обвала гривны не будет. И наоборот – если ЗВР маленькие, национальная валюта может обесцениться. К примеру, в 2015 г. ЗВР составляли меньше 10 млрд долл., тогда у нас произошел обвал гривны.
Какими будут ЗВР до конца года?
А. Болтян считает, что уровень наших ЗВР до конца года будет полностью зависеть от того, что решат наши кредиторы по продолжению отношений на будущие годы.
В свою очередь А. Охрименко полагает, что они вполне могут подрасти. Он говорит, что есть прогноз, что ЗВР могут вырасти до конца года до уровня 30 млрд долл., как это было до войны. Оправдается ли этот прогноз зависит от финансовой помощи из-за рубежа.
Если МВФ даст кредит, как обещал в 11 млрд долл., ЕС предоставит финансовую помощь в 8 млрд долл., то действительно ЗВР Украины вырастут. Кроме того, ленд-лиз для нашей страны от США тоже предусматривает предоставление нам дешевых кредитов.
Виктория Хаджирадева