В НБУ рассказали, благодаря чему улучшилась ситуация на безналичном и наличном валютном рынке Украины.
Согласно апрельскому макроэкономическому и монетарному обзору НБУ, за последний месяц наблюдается улучшение на валютном рынке страны. С чем это связано?
Причины улучшения на валютном рынке
В марте текущего года ситуация улучшилась как на безналичном, так и на наличном валютном рынке Украины. Об этом говорится в свежем макроэкономическом и монетарном обзоре НБУ.
У регулятора говорят, что интервенции по продаже валюты (речь идет о продаже центральным банком страны крупных партий иностранной валюты. - Ред.) НБУ на межбанковском валютном рынке заметно уменьшились.
“Главным образом этому способствовало улучшение ожиданий в условиях лучшей ситуации в энергетическом секторе и отсутствии эмиссионного финансирования дефицита бюджета, а также сужение дефицита торговли”, - говорится в обзоре.
В свою очередь дефицит государственного бюджета в марте существенно сузился благодаря улучшению налоговых поступлений, хотя расходы остались значительными. Дефицит профинансирован за счет международной помощи и внутренних долговых привлечений. Объемы последних увеличились благодаря включению облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) в покрытие обязательных резервов.
Дефицит же торговли товарами сузился благодаря наращиванию экспорта зерновых и сокращению закупок энергоносителей. Вместе с увеличением объемов грантов, это обеспечило сужение дефицита текущего счета.
По данным НБУ, в дальнейшем сузился и спред (разница между лучшими ценами купли и продажи в один и тот же момент времени на какой-либо актив. – Ред.) между наличным и официальным курсом, чему способствовали калибровка валютных ограничений, создание альтернативных инструментов для защиты сбережений от курсовых колебаний и меры НБУ по повышению привлекательности гривневых сбережений.
“Сужение спреда устраняет рыночные искривления и увеличивает поступление валюты по официальным каналам”, - говорится в обзоре.
В НБУ говорят, что привлекательность гривневых инструментов продолжает расти, реагируя на удержание учетной ставки на высоком уровне и ужесточение требований к обязательным резервам. Улучшение ожиданий способствовало улучшению ситуации на валютном рынке и снижению объема интервенций.
Напомним, в марте НБУ сократил продажу валюты из резервов на 30% до 1,67 млрд долл. - минимума августа 2022 г.
На наличном рынке курс доллара упал примерно на 2 грн. с 40 до 38 грн. за дол. В начале апреля курс продолжает падать.
Улучшения на валютном рынке способствовали замедлению потребительской инфляции (до 24.9% в феврале).
“Продолжалось замедление потребительской инфляции (до 24.9% г.г в феврале), учитывая достаточное предложение продовольствия и горючего, более слабый потребительский спрос, эффекты от деоккупации части Херсонщины, укрепление наличного курса гривны. Это нивелировало эффекты роста затрат бизнеса, в частности связанных с дефицитом электроэнергии”, - говорят у регулятора.
Также в марте продолжалось дальнейшее оживление экономической активности, в частности, благодаря улучшению ситуации в энергетике. Улучшение деловых и потребительских настроений поддержало ряд видов промышленности, розничную торговлю и секторы услуг.
Экспертная оценка
По словам Александра Болтяна, аналитика компании Esperio, оптимистичные оценки по валютному рынку страны основаны на нескольких факторах. Во-первых, гривна росла в течение квартала, а начала рост с конца сентября прошлого года. Так, с уровня 42,5 грн за дол. 27 сентября 2022 г. гривна выросла до 37,5 в начале апреля. Во-вторых, спрос на валюту не растет, а предложение на рынке есть. Что является результатом активности агросектора, возвращения части населения из-за границы из-за весенних праздников, а также конвертации валютных накоплений населения по случаю Пасхи и майских праздников. В третьих, золотовалютные резервы (ЗВР) страны стабильно колеблются в пределах достаточности без риска технического дефолта. В-четвертых, финансовая помощь со стороны Запада не уменьшается, что позволяет увереннее планировать бюджетные расходы, вести войну и не переживать о необходимости резко вмешиваться в ситуацию на валютной арене. В-пятых, правительство максимально целенаправленно двигается в сторону самостоятельного пополнения бюджета страны на случай, если будут перебои с внешним финансированием.
Кроме того, эксперт отмечает, что спрос на валюту не растет из-за того, что люди и раньше накапливали меньше, чем тратили, а сейчас без роста заработных плат при наличии высокой инфляции по итогам 2022 г. и в условиях регулярных пожертвований на армию приходится максимально экономить. Кроме того, падение доллара и возможность банков самостоятельно устанавливать курс продажи валюты формируют понимание, что на разнице заработать населению не дадут. Соответственно это также можно характеризовать как улучшение ситуации на валютной арене, поскольку падает спекулятивная составляющая изменения курса доллара в стране по сравнению с ситуацией до войны.
В свою очередь Иван Никитченко, директор Crane IP Law Firm говорит, что имеем уменьшение спроса на валюту на рынке. Это хорошо видно по объемам отрицательного сальдо (разница между поступлениями и расходами за определенный промежуток времени. – Ред.) интервенций НБУ на межбанке, объемы которых весь март находились на существенно более низких уровнях, чем в начале текущего года. Среди причин улучшения на валютном рынке также можно назвать то, что имеем снижение объемов импорта (нефтепродукты подешевели), но нет роста экономики и роста спроса населения и бизнеса. Хорошо повлияло на валютный рынок и отключение регулятором “печатного станка” и рост ставки по гривневым депозитам и ценным бумагам, что сократило предложение гривны. Также из-за того, что разница между официальным и “серым” курсом гривны стала низкой, экспортеры стали активнее продавать валюту на официальном рынке.
В то же время Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра, говорит, что главной причиной улучшения ситуации на валютном рынке является то, что население перестало скупать валюту. Сейчас объем продаж валюты фактически совпадает с объемом покупки, выходит валютное равновесие. То же происходит и на межбанковском валютном рынке. И хотя импортеры покупают валюту, но и экспортеры увеличили объемы продаж. Как результат, НБУ в марте продал на межбанке всего 343 млн долл., а в феврале и январе продавал по 700-800 млн долл. Спрос упал и нет необходимости продавать много валюты. К тому же МВФ уже предоставил первый транш (первый транш по новой программе сотрудничества с МВФ поступил в госбюджет Украины в начале апреля. Он составляет 2,7 млрд долл. За счет этих средств страна рассчитывает поддержать экономическую стабильность. – Ред.), как результат ЗВР страны выросли и фактически стали такими, какими были до войны.
Виктория Хаджирадева