Кризис отложен, но состояние мировой экономики хуже необходимого.
МВФ оценил состояние мировой экономики. Оно лучше, чем по предварительным прогнозам, но хуже, чем нужно. Какова ситуация по странам и как мировая экономика влияет на украинскую?
Рост стабильный
Опасения МВФ о состоянии мировой экономики не оправдались.
“Это лучше, чем мы опасались, и лучше, чем мы прогнозировали шесть месяцев назад”, - описала ситуацию в мировой экономике за последние полгода директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева.
По ее словам, глобальный экономический рост “достаточно стабильный”. В апреле 2025 г. МВФ прогнозировал рост мировой экономики на 2,8% в 2025 г., в июле – на 3%.
Частный сектор показал очень большую гибкость в вопросах реакции на вызовы, в том числе связанные с цепочками поставок и торговыми войнами.
В октябрьском World Economic Outlook МВФ рост мирового ВВП в 2025 г. оценен в 3,2%, а торговля товарами и услугами – в 2,9%, это выше, чем в апрельской версии прогноза, на 0,2 и 0,4 п. п. соответственно. Экономисты фонда связывают этот пересмотр с возобновлением импорта развивающихся стран и закупками и поставками компаниями в пользу ожидания новых ограничений. Это ускоряло экспорт и импорт до их внедрения, в конце кратковременно разогнав торговую динамику.
Перспективы не впечатляют
В то же время, МВФ прогнозирует постепенное замедление роста: с 3,3% в 2024 г. до 3,2% в 2025 г. и 3,1% в 2026 г.
“Перспективы мировой экономики не впечатляют. Среднесрочный прогноз роста глобального ВВП остается слабым, уровень госдолга близок к рекордному и продолжает расти, а в самой экономике наблюдается чрезмерный дисбаланс”, - пояснила Георгиева.
В документе под названием “Глобальная экономика в состоянии потока: перспективы остаются туманными” экономисты МВФ отмечают, что рост мирового ВВП вплоть до 2027 г. останется ниже средних значений последнего десятилетия - 3-3,2% против 3,6-3,8%. Положительные эффекты от поставок и закупок впрок, по оценке фонда, будут краткосрочными – с истощением складских запасов. Динамика торговли перестанет так ускоряться и вернется к динамике ВВП.
Восстановление мировой экономики при этом неравномерно и особенно вяло в чувствительных к ставкам отраслях промышленности. Рост в услугах замедляется после постпандемического “догоняющего” всплеска.
МВФ констатирует, что структурные ограничения – долговая нагрузка, рост стоимости заимствований, усиление фискального давления на фоне демографических ограничений и барьеры, сохраняющиеся в движении капитала и технологий – ключевые факторы, ограничивающие потенциал ускорения роста мировой экономики в среднесрочной перспективе.
Также фонд обращает внимание на усиление фискальных дисбалансов. В развитых экономиках темпы консолидации бюджета отстают от запланированных, у развивающихся растут расходы на обслуживание долга. Сочетание высоких ставок и устойчивых дефицитов, по оценке МВФ, увеличивает уязвимость к внешним шокам и ограничивает пространство для инвестиций.
Экономисты фонда отмечают, что рост производительности в развитых странах опустился до минимальных значений за последние 40 лет, что ограничивает эффект новых инвестиций.
Разница между странами по уровню внедрения цифровых и зеленых технологий также увеличилась.
Глава МВФ призвала страны-участницы организации поддерживать международную торговлю как двигатель роста глобальной экономики.
ЕС немного подрастет, а США следует обратить внимание на дефицит бюджета
В 2025 г. ожидается, что экономический рост в еврозоне ускорится. МВФ прогнозирует средние темпы роста на уровне около 1,5%. Это заметное улучшение по сравнению с медленным ростом в 2024 г. Основным двигателем этого роста является частное потребление. Оно поддерживается устойчивым рынком труда, демонстрирующим высокий уровень занятости и увеличением реальной заработной платы, поскольку инфляционное давление ослабевает.
Главные риски для прогноза исходят от глобального геополитического напряжения и усиления протекционизма (в частности, угрозы торговых конфликтов с США и Китаем), что может подорвать экспорт и глобальные цепи поставок.
Что касается США, то МВФ считает дефицит бюджета страны чрезмерным. МВФ неоднократно призывал Вашингтон к фискальной консолидации. Фонд отмечает, что бюджетный дефицит США (который, по некоторым оценкам, может превысить 7% ВВП в 2025 г.) значительно выше, чем средний показатель для других развитых стран.Это приводит к постоянному росту государственного долга.
“Государствам с избыточным дефицитом бюджета, таким как США, нужно его снижать и стимулировать частные сбережения”,- считает Георгиева.
Китай будет расти быстрее, а Россия затормозит
“Экономика Китая по-прежнему будет расти быстрее среднемировых темпов”, - сказала Георгиева.
Однако, по ее словам, стране придется решить, сохранять ли старую, экспортно-ориентированную модель экономического роста, или сосредоточиться на модели, которая больше ориентирована на внутреннее потребление.
По ее мнению, КНР и другим странам с чрезмерным профицитом внешней торговли следует стимулировать внутреннее потребление, в частности, сократить затраты на реализацию промышленной политики и увеличить расходы на меры социальной защиты.
В обновленном прогнозе МВФ снизил оценку роста ВВП РФ в 2025 г. до 0,6% (0,9% в апреле), но повысил ее до 1,1% в 2026-2027 гг. Прогноз по инфляции пересмотрен вниз - с 6,3% до 5,6% на 2025 г. и с 2025г. Профицит счета текущих операций, напротив, снижен – до 3,4% ВВП в 2025 г. и 2,9% в 2026 г. – на фоне небольшого повышения экспорта и импорта, что отражает адаптацию торговли к новым маршрутам и расчетам. МВФ сохраняет в базовом сценарии ограничения на доступ России к западным рынкам капитала и технологиям, указывая, что их влияние “в значительной степени уже отражено в текущих оценках”.
Латинская Америка и Африка
Прогноз МВФ для Латинской Америки предполагает рост ВВП на уровне около 2,0% – 2,4%. Это свидетельствует о восстановлении, которое происходит неравномерно и обычно ниже потенциала региона.
Самые большие экономики, такие как Бразилия и Мексика, будут демонстрировать сдержанные, но положительные показатели.
В свою очередь, в отношении Африки МВФ ожидает, что регион будет демонстрировать ускорение экономического роста до конца 2025 г., с показателями значительно выше, чем в развитых экономиках. Однако рост на душу населения будет часто оставаться слабым. Многие страны обременены большим государственным долгом, отвлекающим финансовые ресурсы от инвестиций в социальную сферу и инфраструктуру.
Как скажется на Украине?
Негативные тенденции в мировой экономике могут повлиять на Украину по нескольким ключевым каналам. Во-первых: возможно снижение спроса на экспортные товары. Если мировая экономика растет медленнее, спрос на сырьевые товары, такие как металл и сельскохозяйственная продукция, снижается. Это может привести к падению мировых цен и объемов экспорта, что является важным источником валютной выручки для Украины, особенно в условиях ограниченного доступа к морским портам и разрушению производственных мощностей.
Во-вторых, это может привести к сокращению финансовой поддержки. Замедление роста или экономические проблемы в странах-партнерах могут осложнить или замедлить предоставление финансовой помощи Украине. Эта помощь критически важна для покрытия бюджетного дефицита, вызванного военными расходами.
В-третьих, глобальная экономическая нестабильность обычно заставляет инвесторов осторожничать, что может замедлить прямые иностранные инвестиции в Украину, особенно на этапе, когда они необходимы для восстановления.
В-четвертых, проблемы в мировой экономике могут привести к усугублению протекционизма и торговых дисбалансов.
Это усложнит украинский экспорт, особенно на европейские рынки, если страны будут усиливать защиту своих внутренних производителей.
В-пятых, возможна неопределенность по ценам на энергоносители. Хотя снижение мирового спроса может теоретически снизить цены на нефть и газ, глобальная геополитическая нестабильность и ситуация с энергетической инфраструктурой в Украине делают прогнозы крайне неопределенными.
Виктория Хаджирадева