Еврозоне необходимо сделать три шага к восстановлению

Мир замер в ожидании экстренного финансового саммита, который может стать поворотной точкой для будущего не только евро, но и всего Евросоюза.

Страны еврозоны действительно больше не могут позволить себе медлить и пропустить тот крайний срок, который они сами себе установили.

Уже в четверг мы, возможно, наконец-то узнаем, сколько ресурсов есть у Европы для того, чтобы постараться победить долговой кризис, неуклонно ползущий с европейских финансовых задворок к самому ее центру.

В шесть часов вечера по местному времени все 27 лидеров ЕС соберутся в Брюсселе на решающий и саммит, который уже однажды откладывался.

После общей встречи состоится рабочий ужин лидеров 17 стран еврозоны, которым предстоит поделить между собой счет за спасение их общей валюты, и переговоры продолжатся до тех пор, пока не будут согласованы окончательные меры.

Что бы лидеры ЕС ни решили, и что бы они ни сказали на последующей пресс-конференции, им не придется долго ждать реакции мира свое решение, поскольку буквально через несколько часов откроются сначала азиатские, затем европейские и американские рынки, которые и вынесут свой вердикт.

Всё шло отнюдь не по намеченному плану вплоть до самого последнего момента.

Председательствующая в ЕС Польша внезапно объявила о переносе встречи европейских министров финансов, которая должна была состояться до саммита лидеров ЕС.

Ее непосредственные участники, впрочем, поспешили заявить, что эта отсрочка не так уж важна, но это не остановило многих наблюдателей от рассуждений о том, что министры просто-напросто не могут достичь важных политических решений, или же готовы перебросить это решение главам государств.

Как бы то ни было, мало кто ожидает, что окончательный пакет мер станет той "большой базукой", которую потребовал предъявить британский премьер-министр Дэвид Кэмерон.

И все же, окончательный вариант европейской сделки продемонстрирует, имеются ли у партнеров – и в частности у Германии – желание и возможности удержать от распада еврозону. Так что, как ни крути, мы станем свидетелями одного из самых значительных в истории европейских саммитов.

Что касается мириад требующих решения проблем, то финансовый мир ждет ясных и четких ответов прежде всего на три основных вопроса, представленных ниже в порядке важности для участников саммита.

Поскольку на Италию приходится 25% общеевропейского долга, а на Испанию 9% (по сравнению с 7% совокупного долга Греции, Ирландии и Португалии), то становится ясно, что Европа отчаянно нуждается в стабилизации испанского и итальянского кредитных рынков, чтобы убедить инвесторов, что их вложения находятся под защитой.

Согласно заявлению в бундестаге канцлера Германии Ангелы Меркель, основной фонд помощи, вероятнее всего, возрастет с 440 млрд евро до суммы, "превышающей 1 трлн евро". Однако даже этого триллиона вряд ли хватит на то, чтобы произвести тот самый "огневой залп", которого так ждут мировые рынки. Но самое главное, эта волшебная цифра может быть достигнута только посредством создания некой схемы страхования.

Как явствует из предварительных документов, циркулировавших в Брюсселе накануне саммита, 440 млрд евро Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) будут даны в качестве частичной гарантии выпущенных Италией и Испанией гособлигаций.

Некоторые европейские партнеры, в частности, Франция, предпочли бы, чтобы EFSF была выдана банковская лицензия, и тогда фонд мог бы подпитываться средствами Европейского центробанка – единственного финансового института, способного реально создавать средства.

Однако Германия выступает резко против этой идеи. К тому же подобное "привлечение" средств стало бы нарушением существующего европейского законодательства.

Правительства все-таки могут вынудить греческих кредиторов сократить номинальную стоимость выданных ими займов на 60%.

Согласно только что опубликованному отчету "Тройки" (Еврокомиссии, МВФ и Европейского центробанка), если списать 50% займов, греческий долг может быть сокращен к концу 2020 года до уровня в 120% ВВП.

Однако еще накануне саммита частные банки и другие держатели греческих облигаций изо всех сопротивлялись подобной "стрижке". Они утверждают, что списание долгов более чем на 40% может привести к дорогостоящим страховым искам и в результате оказаться последней каплей для итальянских и испанских кредитных рынков.

Никто не хочет допустить так называемого "кредитного события" или целого ряда стихийных дефолтов, когда ставки по гособлигациям, кредитные рейтинги и цена страхования займов полностью выйдут из-под контроля.

На этом саммите будет решаться вопрос не только о том, как спасти страны, которые больше не могут платить по своим долгам, но еще и о том, как поддержать те банки, которые выдавали займы этим странам.

Сконцентрироваться на этой проблеме заставляет дорогостоящее спасение бельгийского банка Dexia, кредитовавшего греческое правительство.

Зависимость проста: чем короче "стрижку" сделают европейским банкам, имеющим облигации стран-должников, тем большую поддержку, возможно, придется оказывать самим банкам.

Уже есть договоренность о сумме в 100 млрд евро, часть из которых рассчитывают получить от частных заимодавцев. Но так как напряжение на кредитных рынках не спадает, то вполне возможно, что львиная доля этой поддержки будет выделена национальными правительствами и стабфондом.

Вместе с тем МВФ и некоторые ведущие американские банки полагают, что на самом деле на рекапитализацию банков может потребоваться сумма в три раза выше оговоренной.

Этот внеочередной финансовый саммит, вполне может стать поворотной точкой для будущего Евросоюза.

В четверг 17 стран-членов еврозоны, как ожидается, заявят о совместном бюджетный мониторинге и более глубокой финансовой интеграции, чтобы в будущем избежать повторения нынешнего фиаско.

Подобное усиление централизации – даже если для этого не потребуется вносить изменения в европейский договор – лишь усилит расхождения между странами ЕС, использующими евро, и странами, сохранившими национальные валюты.

Британские власти уже заявили, что не потерпят того, чтобы 17 стран еврозоны выносили важные финансовые решения, не считаясь с мнением Лондона. В связи с чем есть опасения, что нынешний саммит может запустить обратный процесс – прочь от единого рынка.

Министр финансов Германии уже предупредил, что эта встреча не принесет чудесного исцеления. Но мир, тем не менее, замер в ожидании и надежде на то, что на этот раз еврозона сделает три маленьких шажка к восстановлению.