Национальный банк докладывает о стабилизации валютного рынка и о том, что в условиях войны фиксированный курс лучше плавающего.
После массированных ракетных ударов по инфраструктуре Украины со стороны РФ курс гривны по отношению к доллару не только удержался, но и начал укрепляться. В НБУ говорят, что помог фиксированный валютный курс, именно он позволил удержать макроэкономическую стабильность. При этом фактор психологического давления, вызванный войной, тоже практически нивелирован. Попытки страны-агрессора спровоцировать панические настроения среди украинцев почти безрезультатны.
Психологическое давление не сработало
Массированные обстрелы Украины продемонстрировали, что наличный рынок Украины уже не крайне чувствителен к фактам ракетных атак на города страны и ее инфраструктуру. Новые атаки не провоцируют панических волн покупки иностранной валюты, а значит, курс становится менее изменчивым.
Эксперты НБУ в очередном отчете говорят, что так называемый психологический фактор постепенно теряет свое значение, когда речь идет о текущих процессах на финансовом рынке Украины. При этом попытки россиян спровоцировать панические настроения среди украинцев практически безрезультатны.
По словам аналитиков НБУ, обеспеченность рынка наличной валютой улучшилась, постепенно снижая эффект панических настроений и избыточного спроса.
Курс национальной валюты практически не претерпел никаких существенных изменений во время массового обстрела украинских городов в октябре.
“Это свидетельствует о том, что попытки России усилить панические настроения, в частности на валютном рынке, бесполезны”, - считают в НБУ.
Александр Болтян, аналитик компании Esperio отмечает следующие причины отсутствия психологического давления на валютный рынок страны. Во-первых, курс меняется настолько резко, что на этом спекулянты не успевают заработать. Во-вторых, спред (банковская маржа, определяющая ликвидность рынка. – Ред.) не позволяет зарабатывать на валютных колебаниях. В-третьих, сказываются ограниченные возможности населения. Следует учитывать, что психологический фактор давления на гривну не действует, потому что у населения нет денег. Люди не накапливают сбережения, а наоборот тратят то, что накопили раньше. Поэтому если раньше события могли заставить людей активно покупать иностранную валюту, то сейчас такой возможности нет.
В целом благодаря решению дефицита наличной валюты, переоценке геополитических рисков и внедрению возможности для населения хеджировать валютные риски, то есть страховать разные активы от неблагоприятного изменения рыночной ситуации - гривна начала укрепляться.
Плавающий курс не для войны
В НБУ говорят, что фиксация валютного курса позволила удержать макроэкономическую стабильность страны и контролировать цены, а валютные ограничения – обеспечили критические потребности экономики без вреда для рынка.
“Все введенные меры на валютном рынке постоянно калибруются под рыночные обстоятельства с целью облегчения ведения бизнеса и обеспечения жизненно необходимых потребностей населения”, - сказал замглавы НБУ Сергей Николайчук.
По его словам, в настоящее время НБУ не видит потребностей в дополнительной курсовой корректировке.
“В то же время необходимых предпосылок для возвращения к плавающему курсу нет”, - сказал С. Николайчук.
А. Болтян говорит, что НБУ мониторит ситуацию в динамике и должен подстраиваться под изменяющиеся условия, к тому же делать это крайне ювелирно в условиях давления инфляции и сокращения потребительской активности во всем мире, а также в условиях войны на нашей территории. Когда есть фактор неопределенности экономики, на который могут потребоваться финансовые ресурсы, нужно сформировать резерв и перекрыть потребности государства. Но у нас, во-первых, нет возможности прогнозировать собственные денежные поступления от экономической активности. Во-вторых, нет возможности прогнозировать поведение кредиторов. В-третьих, мы находимся в состоянии постоянной смены людей в организациях и в условиях психоэмоциональной нестабильности сотрудников госучреждений. Это важно, поскольку могут возникать профессиональные ошибки из-за человеческого фактора. Любые решения, принимаемые НБУ, могут быть ошибочными, поскольку по факту они сейчас экспериментируют и пытаются держаться на плаву, чтобы не дойти до дефолта. Однако пока НБУ умело сдерживает курс.
Что касается решения НБУ не возвращаться на время войны к плавающему курсу, то эксперты считают его верным.
А. Болтян говорит, что принято считать, что плавающий курс более правильный для рынка, но мы не учитываем, что спекулянты могут только усилить давление. А НБУ и без того увеличил интервенции этой осенью, большие расходы могут быть губительными. Так, НБУ потратил на поддержку курса гривны с начала 2022 г. более 20 млрд. дол. А международные резервы к 1 октября составили 23,93 млрд долл., снизившись в сентябре на 5,9% или 1,51 млрд долл. Потому действительно в условиях войны лучше курс регулировать.
В свою очередь Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра тоже считает, что во время войны нет смысла в плавающем курсе. Он нужен, когда рынок работает в нормальных условиях, когда все предсказуемо и спокойно, а сейчас очень много паники и спекуляций. Так что возвращаться к рыночному курсу лучше, когда закончится война. А сейчас НБУ все делает правильно: лучше фиксированный курс, чем курс 100 грн за долл. и недовольство населения.
Валюта поступает в страну
НБУ отметил еще ряд положительных моментов на валютном рынке.
В страну продолжает поступать валюта. Это связано как с ростом экспортной выручки, так и с масштабными дотациями международных финансовых институтов.
У регулятора указывают на положительное влияние работы “зернового коридора”, в результате которой в страну поступает иностранная валюта, а спрос и предложение на межбанке стабилизируются. Кроме экспортной выручки валюта также поступает и в виде дотаций, кредитов и финансовой помощи со стороны зарубежных организаций и финансовых институтов.
В общем, процессы укрепления гривны и уменьшение банковского спреда сопровождались общим улучшением ситуации в безналичном сегменте рынка.
Относительно евро гривна тоже укрепляется. На начало ноября курс подешевел на 13 коп. НБУ установил официальный курс на уровне 36,21 грн за евро.
Прогнозы по курсу
А. Болтян говорит, что его ожидания динамики курса продажи доллара США к зиме умеренно отрицательные – диапазон колебаний составит 40-44 грн. Но продать доллары по 44 населению не дадут, как и купить по 40. Интрига валютного рынка могла бы быть интересной, если бы война закончилась. А при условии, что война продолжается, гибнут люди, работы становится меньше и как ни спасай формальные показатели, населению от этого не станет легче – официальные структуры постараются заработать на ситуации максимально возможные деньги. Доллары и евро в стране будут интересны экспортерам, а население от иностранной валюты будет стабильно избавляться.
В свою очередь старший финансовый аналитик группы ICU Тарас Котович говорит, что после того, как курс гривны на наличном рынке усилился до 40 грн за один долл. дальше валютный рынок будет относительно спокойным с небольшими колебаниями.
Виктория Хаджирадева