После рекорда в прошлом месяце резервы просели, однако находятся на достаточном уровне. В чем причины проседания?
После рекордной суммы по итогам марта, по информации НБУ, международные резервы Украины в апреле начали снижаться. Почему это происходит и достаточно ли у нас резервов для покрытия 3 месяцев импорта, что является важным показателем по международной классификации.
Причины снижения резервов
Международные резервы Украины в апреле снизились на 3,1% и на 1 мая текущего года составили 42,4 млрд долл.
“По состоянию на 1 мая 2024 г. международные резервы Украины, по предварительным данным, составляли 42 399,5 млн долл. США. В апреле они снизились на 3,1%”, –сообщили в НБУ.
По информации регулятора, такая динамика обусловлена валютными интервенциями НБУ для обеспечения курсовой устойчивости и долговыми выплатами страны в иностранной валюте, частично компенсированными поступлениями от международных партнеров.
В общей сложности есть три причины снижения международных резервов.
Во-первых, операции НБУ на валютном рынке Украины. Регулятор в соответствии с балансовыми данными продал на валютном рынке 2 295,4 млн долл. и выкупил в резервы 30,9 млн долл.
“Итак, чистая продажа валюты НБУ в апреле составила 2 264,5 млн долл. увеличившись по сравнению с мартом. Это связано с ростом спроса на валютном рынке, прежде всего, на фоне активизации расходов правительства благодаря налаживанию ритмичности поступления внешней помощи со второй половины марта”, - говорят в НБУ.
Во-вторых, поступления в пользу правительства и выплаты за обслуживание и погашение госдолга. На валютные счета правительства в НБУ поступило 1649,7 млн долл. Из этой суммы: 1 603,1 млн долл. – второй транш от Европейского Союза (ЕС) в рамках переходного финансирования по программе Ukraine Facility; 46,6 млн долл. – от размещения валютных облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ).
За обслуживание и погашение государственного долга в иностранной валюте выплачено 884,5 млн долл., из которых: 673,7 млн долл. – обслуживание и погашение долга перед ЕС; 162,3 млн долл. – обслуживание и погашение долга перед Всемирным банком (ВБ); 6,5 млн долл. - обслуживание ОВГЗ; 42,0 млн долл. – уплата долга перед другими международными кредиторами.
Кроме того, Украина выплатила Международному валютному фонду (МВФ) 92,6 млн долл.
В-третьих, переоценка финансовых инструментов (из-за изменения рыночной стоимости и курсов валют). В апреле благодаря переоценке стоимость финансовых инструментов увеличилась на 224,3 млн дол.
Напомним, международные резервы в марте выросли на 18% и на 1 апреля составили 43,8 млрд. долл. Тогда, по объяснениям НБУ, это произошло из-за значительных (более 9 млрд. долл.) объемов поступлений от международных партнеров, превысивших чистую продажу валюты НБУ и долговые выплаты страны в иностранной валюте. В прошлом месяце показатель обновил предыдущий исторический рекорд августа 2023 г. – 41,72 млрд. долл.
В то же время, известно, что в течение марта сумма государственного и гарантированного государством долга Украины увеличилась в гривневом эквиваленте на 434,31 млрд. грн, в долларах государственный и гарантированный государством долг увеличился на 7,36 млрд. долл.
Достаточность резервов
Несмотря на то, что уровень резервов просел, он все равно на данный момент достаточный. Согласно международной классификации, объем международных резервов должен покрывать 3 месяца будущего импорта. Сейчас текущий объем международных резервов обеспечивает финансирование 5,5 месяца будущего импорта.
Поэтому украинские эксперты сохраняют спокойствие по поводу состояния резервов страны.
Так, Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра считает, что даже сейчас они находятся на нормальном уровне и никакой проблемы с ними нет.
“Резервы на достаточном уровне, чтобы финансировать импорт. Да, они уже не рекордные, как это было в прошлом месяце, но и низкими их не назовешь. Чем больше резервов, тем больше НБУ может делать валютные интервенции, для этого они и существуют. Так что ничего проблематичного нет”, - говорит эксперт.
В то же время, есть эксперты, которые говорят, что важное значение имеет источник поступления международных резервов.
“То, что мы пополняем международные резервы не за счет собственных средств, а за счет наших союзников несет потенциальную угрозу”,- считает Максим Орыищак, аналитик компании “Центр биржевых технологий” (ЦБТ)
По его мнению, в современных условиях уровень международных резервов Украины становится лишь формальным показателем, лишенным существенного значения для экономики страны.
“Важно понимать, что рост или падение резервов лишь временное явление, которое зависит от внешних кредитов и темпов их расходов на урегулирование валютного рынка. Эти факторы не гарантируют стабильную динамику в пополнении резервов в последующие месяцы, особенно в условиях войны”, - считает он.
В то же время, как говорит эксперт, есть надежда на то, что НБУ будет разумно тратить резервы и даже сможет их нарастить.
Почему важно иметь достаточные резервы?
Достаточность международных резервов – важный экономический показатель. Во-первых, резервы являются гарантом финансовой устойчивости. Они могут использоваться для поддержания курса национальной валюты, защиты от валютных колебаний и устранения дефицита внешней платежеспособности.
“Международные резервы позволяют НБУ полностью удовлетворять спрос на валюту на внутреннем рынке Украины, поддерживая стабильный курс гривны, что, среди прочего, помогает снижать темпы инфляции (поскольку импортные товары, в частности топливо, не дорожают из-за потенциальной девальвации)”,- говорит Иван Никитченко, директор Crane IP Law Firm.
Во-вторых, они позволяют стране быть менее зависимой от внешних кредиторов и предоставляют дополнительные средства для выплаты долга по необходимости. Но во время войны мы только за счет кредиторов и имеем достаточный уровень резервов.
В-третьих, резервы позволяют стране лучше управлять своим внешнеторговым балансом и обладать большей гибкостью при проведении торговых операций.
В-четвертых, международные резервы играют важную роль в обеспечении национальной безопасности и геополитической стабильности и могут являться финансовым резервом в случае чрезвычайных ситуаций.
Виктория Хаджирадева