НБУ улучшил прогноз роста ВВП нашей страны на три года. На чем основывается оптимизм регулятора и какие прогнозы?
НБУ улучшил прогноз роста валового внутреннего валового продукта Украины в 2024 г. с 3% до 3,7%. В 2025 г. экономика вырастет на 4,1%, в 2026 г. на 4,8%. Какие есть основания для такого прогноза и насколько он схож с другими?
Рост экономики ускорится
НБУ опубликовал свежий “Инфляционный отчет” за июль 2024 г. В нем он улучшил прогноз роста валового внутреннего валового продукта Украины (ВВП) в 2024 г. с 3 до 3,7%. В 2025 г. экономика вырастет на 4,1%, в 2026 г. на 4,8%.
У регулятора подчеркивают, что экономический рост в первом полугодии продолжался, хотя и замедлился в течение последних месяцев вследствие масштабных атак России на объекты энергетической инфраструктуры.
В начале 2024 г. экономика Украины демонстрировала значительный импульс к росту. Реальный ВВП в I квартале вырос на 6.5% г/г, что значительно превысило оценку НБУ. Важным фактором такой динамики была стабильная энергетическая ситуация (в противовес значительному дефициту электроэнергии, который сохранялся в январе-феврале 2023 г.). Это позволило нарастить объем производства товаров и услуг предприятиям практически всех видов деятельности, а также обусловило высокие годовые темпы роста.
Кроме того, бизнес частично адаптировался к постоянным отключениям электроэнергии. Большую поддержку экономической активности оказывала также стабильная работа морского коридора.
В то же время, по прогнозу НБУ, во втором полугодии экономическая активность будет в дальнейшем замедляться, прежде всего, из-за более высоких дефицитов электроэнергии.
“Большие дефициты электроэнергии, чем ожидалось ранее, будут сдерживать рост ВВП на всем прогнозном горизонте. Другой фактор, который будет ограничивать восстановление экономики – нехватка работников”,- говорится в отчете.
В НБУ прогнозируют, что диспропорции на рынке труда будут оставаться неравномерными по регионам и отраслям и определяться изменениями в структуре экономики. Определенные вызовы на рынке труда будут связаны свозвращениемдемобилизованныхкгражданскойжизни.
Также на показателях экономической активности скажется смещение уборки ранних зерновых на июнь.
Несмотря на это, благодаря мягкой фискальной политике, оживлению внешнего спроса, а также уже продемонстрированной высокой адаптивности бизнеса и населения и дальнейшей нормализации экономических условий, экономика будет расти.
“Лучшие, чеможидалосьрезультаты I квартала 2024 г., несколько более высокие оценки урожаев за счет увеличения посевных площадей и более широкий дефицит бюджета обусловили улучшение прогноза реального ВВП в 2024 г. до 3,7%”,- говорят в НБУ.
Однако ВВП все еще будет находиться ниже своего потенциального уровня из-за войны, развязанной РФ в Украине.
“Риски, связанные с ходом войны, являются определяющими для этого макроэкономического прогноза. Продолжительная война высокой интенсивности, в частности, может существенно отразиться на всех показателях этого прогноза”, - говорится в отчете.
Что удерживало на плаву?
Несмотря на более сдержанную фискальную политику в начале 2024 г., сохранялся существенный импульс от наращивания бюджетных расходов в конце предыдущего года. Поэтому фискальный фактор являлся одним из основных в обеспечении высоких темпов роста экономики в I квартале 2024 г.
В НБУ говорят, что расходы бюджета на безопасность и оборону вместе с дальнейшим улучшением финансовых результатов предприятий привели к активизации инвестиционного спроса.
“Развитие фортификаций и инвестиции предприятий в логистическую инфраструктуру обусловили стремительный рост объемов строительства, прежде всего нежилого фонда и инженерных сооружений”, - отмечают в НБУ.
Проекты по восстановлению жилья способствовали увеличению объемов жилищного строительства и введенных в эксплуатацию жилых площадей в I квартале. Рост в строительстве соответственно поддержал производство строительных материалов.
Продолжился рост производства в ряде подотраслей машиностроения, в частности военного назначения (производство военных транспортных средств, электронной и оптической продукции и т.п.).
Устойчивым оставался потребительский спрос благодаря дальнейшему росту реальных доходов населения. Это поддержало розничную торговлю и деятельность сектора услуг.
Стабильное функционирование морского коридора в условиях высоких переходных запасов поддерживало восстановление в металлургическом производстве и добыче руд, увеличение объемов переработки пищевой промышленности и активизацию работы транспорта и оптовой торговли.
Прогноз правительства и Минэкономики
В свою очередь прогноз от правительства хуже, чем от НБУ. Там говорят о замедлении роста экономики Украины и роста курса доллара.
Кабинет министров в Бюджетной декларации на 2025-2027 годы прогнозирует замедление роста экономики в 2025 г. и ускорение в последующие годы. Курс доллара вырастет на 10% в 2025 г.
“Основным сдерживающим фактором экономического развития является разрушение энергетических мощностей Украины, восстановление которых требует больших ресурсов и времени”, - говорится в декларации.
Согласно обнародованному документу, правительство ожидает роста ВВП:в 2025 г. на 2,7%, в 2026 г. на 7,5%, в 2027 г. на 6,2%.
Прогноз роста ВВП Украины на 2024 г. на уровне 4,6% заложен в государственный бюджет на этот год и не изменялся.
Также Кабмин прогнозирует рост потребительских цен (декабрь по декабрь): в 2025 г. на 9,5%, в 2026 г. на 10,4%, в 2027 г. на 5,9%.
В бюджете на 2024 г. заложена инфляция в 9,7%.
Прогноз Министерства экономики тоже хуже того, что дает НБУ. Минэкономики ухудшило ожидания роста ВВП Украины в 2024 г.с 4,6% до 3,5%. Кроме того, Миниэкономики значительно ухудшило прогноз роста экономики Украины в 2025 г. до 2,7%. Раньше ожидался рост на 6,8%.
Соответственно по итогу 2024 г. ожидается: номинальный объем ВВП – 7 484,7 млрд грн; реальный рост ВВП на уровне 3,5%.
Прогноз МВФ
МВФ тоже ухудшил прогноз роста экономики Украины на 2024 и 2025 гг. из-за последствий российских обстрелов энергетической инфраструктуры. Об этом говорится в Меморандуме с МВФ.
МВФ ожидает, что ВВП Украины вырастет в 2024 г. на 2,5-3,5%. В марте фонд прогнозировал рост на 3–4%. Прогноз на 2025 г. ухудшился до 5% по сравнению с 5,5%.
В Меморандумезафиксировано, что в первом квартале 2024 г. экономика Украины оказалась более устойчивой, чем ожидалось, с устойчивыми показателями роста, продолжающейся дефляцией и сохранением адекватных резервов.
“Ожидается, что восстановление замедлится, особенно с учетом атак на энергетическую инфраструктуру Украины, а перспективы подвержены высоким рискам из-за исключительно высокой неопределенности, связанной с войной. Бдительность по поводу этих рисков необходима для обеспечения своевременного реагирования в случае материализации шоков”,- заявила глава МВФ Кристалина Георгиева.
Перспективы на оставшуюся часть 2024 г. и на 2025 г. ухудшились, в основном из-за разрушительных атак на украинскую энергетическую инфраструктуру и неопределенности относительно продолжительности войны России против Украины.
“Риски ухудшения ситуации остаются исключительно высокими из-за неопределенности, связанной с войной, потенциальных шоков расходов и финансирования, а также социальных последствий политики, которая может потребоваться, если шоки материализуются”, - говорится в документе.
Виктория Хаджирадева