Если Конгресс США не разрешит повысить долговой потолок страны в ближайшие недели, она окажется на грани беспрецедентного дефолта. Но главные кредиторы США в Азии, вероятно, окажутся наименьшей из их проблем.
Как пишут аналитики Reuters, кредиторы - Китай, Япония и другие азиатские государства
- имеют значительный запас американских Treasuries в своих валютных резервах,
достигающих $5 триллионов.
И хотя на кону стоит очень многое - цены на облигации
серьезно снизились - они не могут сделать ничего, кроме как уменьшить свои
портфели.
Азиатские правительства считают дефолт США немыслимым и
полагают, что возможное ужесточение монетарной политики США - это самая большая
проблема для управления их резервами. Даже если бы США объявили дефолт, их
долговые рынки все равно были бы самыми безопасными и самыми ликвидными в мире.
"Мы следим за потенциальными рыночными рисками, такими,
как сокращение стимулов, долговой потолок или остановка работы правительства,
но это не обязательно означает, что мы считаем нынешнюю ситуацию
критической", - сказал Рейтер представитель японского правительства,
попросивший не называть его имя.
Кроме того, они столкнулись с "выбором без
выбора". Управляющие резервами скорее сохранят вложения в Treasuries, чем
станут причиной глобальных рыночных потрясений, которые возникнут, если они
будут перемещать свои средства.
По оценке Международного валютного фонда, более 60% из $5
триллионов валютных резервов азиатских центробанков номинированы в американских
долларах и инвестированы в американские облигации и акции.
Около $2 триллионов из этой суммы были накоплены после
ноября 2008 года, когда ФРС США начала проводить ультрамягкую монетарную
политику, сводившуюся к наполнению рынков дешевыми деньгами для снижения
стоимости долгосрочных заимствований.
Сейчас, когда предстоящее изменение политики ФРС подняло
доходность и опустило стоимость бондов, инвесторы видят снижение ценности своих
портфелей облигаций.
Дефолт США ударит по рынку облигаций, но большинство
инвесторов считают невероятным, что американские законодатели допустят такой
вариант. В результате подобного политического тупика в 2011 году нация
оказалась в двух шагах от нарушения обязательств, что заставило агентство
Standard and Poor's лишить Вашингтон наивысшего кредитного рейтинга.
Но ветераны обеих политических партий в Вашингтоне поражены
тем, что некоторые законодатели открыто говорят о том, как справиться с
дефолтом, который может быть запущен в октябре, если они не одобрят повышение
долгового "потолка".
В обмен на согласие на расширение объема заимствований,
составляющего сейчас $16,7 триллиона, республиканцы требуют резкого сокращения
расходов. Это может покончить с программами, которые президент Барак Обама и
его союзники-демократы считают неприкосновенными.
Как ни странно, неопределенность в отношении сокращения
стимулов ФРС и повышения долгового "потолка" США на прошлой неделе
заставила инвесторов поспешить в убежище долга США, вместо того, чтобы хоть
немного усомниться в том, насколько в действительности Treasuries свободны от
риска.
Тем не менее, поскольку ФРС намерена сократить стимулы и в
конце концов даже ужесточить монетарную политику, азиатские управляющие
резервами готовятся к долговременному снижению стоимости американского долга.
БЕЗ РИСКА
"Мы придаем большое значение безопасности и
ликвидности, управляя валютными резервами, - сказал японский чиновник. - С этой
точки зрения мы несомненно считаем американские Treasuries основными
инвестиционными продуктами, с огромной рыночной емкостью и высокой платежеспособностью".
Однако инвесторы в основном больше зациклены на политических
маневрах ФРС, чем на спорах о долговом "потолке". Многие ради
безопасности переместились в краткосрочный сегмент рынка, где обычно меньше
волатильности.
Центробанки, управляющие валютными резервами в Азии,
поступают аналогично, но в намного меньшем масштабе, частично из-за того, что
постоянно помнят о влиянии, которое они могут оказать на рынки, перемещая свои
миллиарды.
Данные Минфина США показывают, что количество Treasuries в
портфеле Китая лишь незначительно снизилось к концу июля - до $1,277 триллиона
с пика $1,297 триллиона в конце мая.
Но состав активов изменился. За три месяца к марту
Treasuries составляли 81 процент $66-миллиардного китайского портфеля
долгосрочных долларовых облигаций и акций. Эта доля упала до 56 процентов во
втором квартале. В июле Китай продал $6,4 миллиарда Treasuries и купил $20
миллиардов облигаций, выпущенных государственными организациями США.
Изменение направления средств Китая может отражать улучшение
мировой экономики, сказал экономист из китайского Центра международного
экономического обмена. Китай обладает крупнейшими в мире валютными резервами,
достигающими $3,5 триллиона.
"Китай, возможно, покупает более рискованные активы, -
сказал экономист, попросивший об анонимности. - Когда восстановление шаткое,
Китай склонен держать больше низкорисковых активов, таких, как американские
Treasuries."
С другой стороны, Япония была чистым продавцом долларовых
активов в первой половине года и чистым покупателем $15,9 миллиарда в июле.
Азия в целом еще не была чистым продавцом в этом году, но
только 9 процентов из $23,5 миллиарда, инвестированных в долларовые активы в
июле, были направлены в Treasuries, а огромные 77 процентов были вложены в
высокодоходный долг государственных организаций.
Напомним, сегодня ранее аналитики IHS Inc. заявили, что замораживание работы ряда
федеральных агентств и учреждений США спровоцирует потери американской
экономики на начальном этапе на сумму около $300 млн в сутки, однако с каждым
днем кумулятивный эффект окажется все сильнее.
Отметим, что закон о
финансировании тысяч ежедневных операций госчиновников завершил свое действие в
ночь на вторник, так как демократические сенаторы отказались поддержать идею подконтрольной Республиканской партии
Палаты представителей перенести введение реформы здравоохранения на год в обмен
на поддержку финансирования федерального правительства.