Стоит ли ожидать уменьшения инфляции из-за отключения “печатного станка”, каким банкам можно доверять в Украине и стоит ли покупать государственные облигации.
НБУ планирует в этом году не включать “печатный станок”. Снизит ли это инфляцию, поможет ли избежать девальвации гривны? Также НБУ назвал платежеспособные и убыточные банки.
Выключить “печатный станок”
В Государственном бюджете на 2023 г. пока не предусмотрено эмиссионное финансирование за счет печати гривны НБУ.
Напомним, НБУ с начала войны “напечатал” 400 млрд грн. Эта сумма сопоставима с финансовой помощью от США (450 млрд грн). У регулятора считают, что это основная причина девальвации гривны.
Александр Болтян, аналитик компании Esperio говорит, что весь прошлый год Украина провела в постоянном непонимании справится ли НБУ с ситуацией, а Минфин был вынужден ежемесячно решать, как профинансировать “дыру” в 5 млрд долл. между доходами и расходами. Только благодаря внешним деньгам и эмиссии мы продержались. Сейчас ситуация ухудшается. Эмиссия в 2023 г. будет сильным триггером разгона инфляционно-девальвационной спирали, когда возникнет необходимость индексировать расходы, “печатая” для этого новые и новые деньги. Поэтому, по мнению эксперта, НБУ чтобы этого допустить надо выключить “печатный станок”. Дело в том, что гарантировать финансирование нашей страны никто не может, а значит деньги придется экономить. Кроме того, мы в ближайшие 4 мес. участвуем в мониторинговой программе от МВФ по результатам которой будет понятно, продолжит ли фонд поддерживать нас финансово.
В свою очередь Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра говорит, что выключить “печатный станок” вполне понятное желание НБУ, однако считает, что ему будет сложно это сделать.
“Если в этом году государство заставит бизнес платить налоги, то можно обойтись без “печатного станка”, - говорит эксперт.
В то же время, по его мнению, этого не произойдет, потому что бизнес будет пытаться избежать уплаты налогов, в том числе за счет теневой экономики. А это значит, что придется запускать станок.
НБУ предлагает покупать гособлигации
Одним из путей остановки “печатного станка” является разрешение НБУ банкам покрывать до 50% от общего объема обязательных резервов за счет облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ).
По оценкам НБУ, такой шаг будет способствовать более активному участию банков на первичном рынке ОВГЗ, избежанию эмиссионного финансирования дефицита бюджета в 2023 г. и абсорбции части свободной ликвидности банковской системы.
А. Болтян считает, что это приведет к тому, что на бумаге деньги будут, а фактически нет. До тех пор, пока страна не начнет зарабатывать стабильным функционированием экономики – любые схемы являются временными. Опасно это тем, что если банки начнут закрываться, то Фонд гарантирования вкладов (ФГВ) не справится с потоком запросов на выплату денег. И выплаты могут затянуться, пока фонд не получит займ у государства. А сделать это в наших условиях вряд ли будет просто. К таким выводам мы приходим ввиду того факта, что к началу войны много лет подряд гарантированная сумма составляла 200 тыс. грн на одного вкладчика в одном банке, а с 24 февраля эта сумма не ограничена. Кроме того, норма о полной гарантии будет действовать в течение военного положения и три месяца после его завершения, а затем гарантированная сумма будет ограничена уровнем в 600 тыс. грн. Если банки предлагают самые высокие рыночные доходы по депозиту, то дела у него плохи. Так же выглядит и готовность ФГВ поддержать население в случае краха банков.
В свою очередь А. Охрименко рисков от покупки ОВГЗ не видит.
Он считает, что покупать государственные облигации даже выгоднее, чем вкладывать деньги на депозиты, потому что они не облагаются налогом. Эксперт говорит, что и акции, и депозиты сейчас 100% защищены ФГВ и рисков нет.
Что будет с инфляцией?
Одним из последствий отключения ”печатного станка” должно стать замедление инфляции.
Во II квартале следующего года НБУ ожидает начало цикла замедления годовой инфляции. Этому прежде всего должно способствовать снижение рисков безопасности благодаря успешным действиям ВСУ. Освобождение оккупированных территорий, налаживание на них производства и логистики, а также расширение возможностей морской логистики будут иметь весомое влияние на обуздание инфляционных процессов.
Важной предпосылкой для устойчивого снижения инфляции 2023 г. также является слаженная фискальная и монетарная политика. В частности, с начала следующего года ожидается полное прекращение эмиссионного финансирования бюджета. Благодаря оптимизации расходов бюджета, международной поддержке и восстановлению внутреннего долгового рынка правительство сможет обеспечить плановые объемы поступлений и профинансировать все критические расходы.
В то же время эксперты сомневаются, что инфляция замедлится. По словам А. Болтяна в ценообразовании замешаны не только мировые цены на товары, цена на нефть на внешней арене и как следствие цена на бензин у нас, курс доллара США в стране, важную долю составляет интерес бизнеса. При условии, что государство имеет четкую направленность на пополнение государственной казны, чтобы кредиторы продолжили нас поддерживать, бизнесу придется делиться с госказначейством все больше и больше. Это значит, что ждать снижения цен на базовые продукты не стоит, потому что для бизнеса это сейчас будет основным источником прибыли. По мнению эксперта, изысканные продукты, строительные материалы, бытовая техника, спросом пользоваться не будут, поэтому цены будут расти на базовую потребительскую корзину.
Прибыльные и убыточные банки
Также НБУ назвал самые прибыльные банки 2022 г. В течение января-ноября прошлого года платежеспособные украинские банки получили 19,43 млрд грн прибыли после налогообложения.
Больше всего за 11 месяцев 2022 г. заработал государственный “ПриватБанк” (22,87 млрд грн), на втором месте - “Укрсиббанк” (3,27 млрд грн), на третьем - “Райффайзен Банк” (2,79 млрд грн), на четвертом - “Ситибанк” (2,39 млрд грн). Пятерку лидеров замыкает “Универсал Банк” с прибылью в 1,8 млрд грн.
По информации НБУ, 46 из 67 банков получили прибыль на сумму 39,1 млрд грн.
А. Болтян говорит, что такой результат стал возможным благодаря активной работе по продаже и покупке валюты по лично установленному курсу, но частично прибыль принесли и комиссионные доходы от активности населения и бизнеса. Отметим, что прибыль “ПриватБанка” составляет более половины (59%) прибыли всех банков с положительным капиталом. Это значит, что именно этот банк был наиболее грамотным в своей активности.
В то же время, по информации НБУ, 21 банк понес убытки на 19,68 млрд грн.
Наибольший убыток получил государственный “Укрэксимбанк” – 7,69 млрд грн. Далее следует “Сенс Банк” – 5,07 млрд грн и государственный “Укргазбанк” - 3,75 млрд грн.
А. Болтян считает, что в течение прошлого года убытки несли те банки, которые традиционно работают в минус. Ежегодно “Укрэксимбанк”, который является государственным, ведь 100% акций принадлежит государству в лице Кабинета Министров Украины, и он должен перечислять прибыль в государственную казну, несет убытки. Так было и в 2020, и в 2021, и в 2022 гг Получается, что систематически убыточные банки продолжили работать в минус, а плюс принес, преимущественно, “ПриватБанк”.
Виктория Хаджирадева