Каковы дела у разных стран с задолженностью и почему долг Украины перед фондом не самая большая проблема страны.
Украина после нового транша от МВФ стала второй после Аргентины крупнейшей должницей фонда. Однако нам больше угрожает задолженность перед частными кредиторами, потому что именно из-за нее Украина может быть вынуждена объявить дефолт. Сколько мы должны кредиторам и какие дела с задолженностью в других странах?
Уступили только Аргентине
После получения пятого транша от МВФ в размере 2,2 млрд долл. в рамках четырехлетней программы расширенного финансирования Extended Fund Facility (EFF) долг Украины перед МВФ вырос до 13,85 млрд долл.
По информации, опубликованной на сайте МВФ, Украина стала второй крупнейшей должницей фонда.
“Наша страна заняла второе место среди лидеров антирейтинга МВФ из-за полномасштабного вторжения России в нашу страну. Война изнуряет нашу экономику и заставляет брать кредиты”,- говорит Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра.
Первый транш в размере 2,7 млрд долл. Украина получила от МВФ сразу после утверждения программы EFF общим объемом 15,6 млрд долл. в начале апреля 2023 г. Второй транш составил 890 млн долл. (июнь 2023 г.), третий транш – 900 млн долл. (декабрь 2023 г.), четвертый транш – 880 млн долл. (март 2024 г.).
Первое место на протяжении многих лет остается за Аргентиной. В 2018 г. стране была выделена максимальная за всю историю МВФ кредитная линия на 57 млрд долл. Однако вскоре она снова оказалась в тяжелом положении и обратилась в МВФ в 2022 г. за еще одним кредитом в размере 44 млрд долл. На сегодняшний день обязательства Аргентины составляют 40,94 млрд долл.
В целом, Аргентина, несмотря на то, что является членом G20 и крупным экспортером зерна, имеет долгую историю дефолтов и экономических проблем, начиная еще с 1890-х годов.
“Аргентина десять лет назад поссорилась с МВФ, поэтому фонд не пошел на реструктуризацию долга. Тогда страна вынуждена была объявить дефолт и проблемы в экономике не прекращаются до сих пор. Кроме того, там много популистов, поэтому очень большая девальвация песо”, - говорит Охрименко.
В то же время макроэкономический план по программе реформ нынешнего президента Аргентины Хавьера Милея, одержавшегоубедительную победу на выборах в 2023 г., был оценен МВФ как “намного более амбициозный”, чем у предыдущих администраций. Исполнительный совет МВФ одобрил немедленный кредит в размере 4,7 млрд долл.
Долгое время вторым крупным должником оставался Египет. В настоящее время его долг перед МВФ составляет 13,59 млрд долл., что на 0,26 млрд долл. меньше долга Украины.
Причиной высокой задолженности Египта перед МВФ стала экономическая политика лидеров страны, увеличивших расходы в то время, когда Египет начал получать меньше доходов в бюджет.
“Египет очень бедная страна. Поэтому МВФ дает ему деньги, но они не помогают, а скорее вредят”,- говорит Охрименко.
Суммарно на троих крупнейших заемщиков МВФ приходится почти половина (46%) всех кредитов фонда.
Кто еще должен МВФ?
В общей сложности непогашенные кредиты перед фондом имеют 94 страны.Общая сумма задолженности на 4 июля 2024 г. составила 150,44 млрд долл.
К крупным должникам относятся: Эквадор (8,55 млрд долл.), Пакистан (8,37 млрд долл.), Ангола (3,95 млрд долл.), Колумбия (3,71 млрд долл.), Кения (3,39 млрд долл.), Гана (3,05 млрд долл.), Кот-д'Ивуар (3,04 млрд долл.), Бангладеш (2,84 млрд долл.), Коста-Рика (2,67 млрд долл.).
Из европейских стран долг перед МВФ имеют: Сербия (1,25 млрд долл.), Молдова (910,40 млн долл.), Грузия (569,89 млн долл.), Северная Македония (361,32 млн долл.), Армения (294,38 млн долл.), Босния и Герцеговина (265,86 млн долл.), Албания (200,34 млн долл.), Косово (78,41 млн долл.), Черногория (39,95 млн долл.).
Мировой долг достиг рекордного уровня
Ситуация с задолженностью достигла критического уровня. Мировой долг установил новый рекорд – 315 трлн долл. Такого долга не видели со времен наполеоновских войн. Страны должны не только МВФ.
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) подсчитала, что общий объем долга по суверенным и корпоративным облигациям в мире составил почти 100 трлн долл., что соответствует размеру мирового ВВП.
По мнению экспертов Института международных финансов IIF, крупнейшими должниками являются развивающиеся страны.
“В начале текущего года долг там вырос до “беспрецедентного уровня” – более 105 трлн. Это вдвое больше 10 лет назад”, - говорят в IIF.
Основной причиной роста мирового долга называют бурное кредитование в развивающихся странах. Показатели Индии, Аргентины, Китая, России, Малайзии и Южной Африки указывают на потенциальный рост проблемы с выплатой долга.
В то же время, лидирует по соотношению валового долга к ВВП - Япония. Более того, она неизменный лидер в этом плане. Уже в течение десятилетий ее государственный долг остается выше 100% ВВП. Второе, третье и четвертое место по соотношению долга к ВВП занимают Греция, Сингапур и Италия.
Ситуация с другими развитыми странами тоже далека от идеальной. Около 55% роста долга приходится на рынкиразвитых стран, в основномнакрупныеэкономики– США, Франциюи Германию.
Что поддерживает Украину?
В ситуации большой задолженности перед кредиторами, по мнению Данила Гетманцева, председателя комитета Верховной рады по вопросам финансов, налоговой и таможенной политики, нас поддерживает то, что: значительная часть внешнего долга сейчас реструктуризирована (еврооблигации, ВВП-варранты, перед Парижским клубом). Реструктуризация предусмотрена и подкреплена программой с МВФ.
“Внешний долг перед другими официальными кредиторами (МВФ, Всемирный банк, ЕС) растет, Украина такие долги продолжает обслуживать. Впрочем, новые долги перед официальными кредиторами, которые составляют наибольшую долю в росте долговой нагрузки во время войны, предоставляются на исключительных льготных условиях”, - говорит он.
По его словам, ставка по большинству таких кредитов не превышает 2%, а сроки погашения составляют до 25 или даже 35 лет, как в случае кредитов ЕС, уплата процентов по которым предусмотрена за счет ЕС.
Даже кредиты МВФ, которые сейчас предоставляются действительно по относительно высокой ставке около 7% (ибо привязаны к корзине процентных ставок ключевых центральных банков мира), являются льготными для нас, поскольку рыночная ставка для нас с нашим кредитным рейтингом составляла бы сейчас до 20%. И это еще вопрос, одолжили ли бы нам на рыночных условиях в состоянии войны.
Поскольку большая часть нового долга предоставляется на льготных условиях, параметры срочности и стоимости всего долга за время войны улучшились. По данным Министерства финансов, с 2022 г. по состоянию на 31 марта 2024 г. средневзвешенная стоимость государственного и гарантированного государством долга Украины сократилась почти в 1,4 раза – с 7,79% до 5,57%, а средневзвешенная срочность увеличилась в 1 6 раз – с 6,27 лет до 10,04 лет.
Для Украины страшна другая задолженность
Несмотря на то, что Украина среди лидеров по задолженности перед МВФ, дефолт ей из-за этого не угрожает.
“Сумма, которую мы заняли у МВФ по сравнению с теми средствами, которые мы должны другим кредиторам, невелика. Поэтому из-за задолженности перед ним дефолт невозможен. Сейчас США и ЕС предоставляют гораздо больше средств. Только в этом году от них мы получим 40 млрд долл.”, – говорит Охрименко.
Наибольшую угрозу для экономики Украины составляет долг перед частными инвесторами. Нам до первого августа необходимо договориться с кредиторами о реструктуризации долга иначе нам грозит дефолт. Наша страна и спецкомитет кредиторов в июне провели переговоры и обменялись предложениями по реструктуризации, однако не смогли достигнуть соглашения. Одной из причин явилась неприемлемость предложенных коммерческими кредиторами условий для МВФ и Группы официальных кредиторов Украины.
Если соглашениепо реструктуризации не будут достигнуто, Украина будет вынуждена объявить дефолт. Этовызовет отсутствие доверия среди частных инвесторов к стране,как к надежноиуплательщикудолгов.
“Если Украина объявит дефолт, это будет свидетельствовать о тревожной нехватке веры частных инвесторов в обязательства Запада. В долгосрочной перспективе это может обернуться катастрофой для восстановления страны”,- пишет The Economist.
В настоящее время правительство страны учло отзывы инвесторов и рынка и подготовило новое предложение, которое, на его взгляд, приемлемо для всех сторон. Сейчас есть надежда, что кредиторовудастся убедить согласиться на реструктуризацию.
“Они считают, что соглашение может быть достигнуто в ближайшее время”,- сообщил один из источников Reuters.
Виктория Хаджирадева