Минфин планирует направить часть средств на выкуп шестимесячных ценных бумаг. Остальные средства пойдут в госбюджет.
Украина разместила два выпуска еврооблигаций на общую сумму около двух миллиардов долларов, вернувшись на рынок заимствований спустя год.
Размещение стало возможным благодаря достижению договоренностей с Международным валютным фондом о новой программе. До этого момента выход на внешние рынки для Украины был закрыт.
В абсолютных числах стоимость займа стала одной из наибольших в новейшей истории, говорят экономисты. Корреспондент.net рассказывает подробности.
Украина разместила евробонды
Украина разместила пятилетние облигации на 750 миллионов долларов с доходностью девять процентов годовых и десятилетние - на 1,25 миллиарда долларов с доходностью 9,75 процента годовых.
Изначально предполагалась доходность в 10 процентов, но ее удалось снизить благодаря спросу. Спрос инвесторов превысил объем размещения в два с половиной раза, составляя 4,9 миллиарда долларов.
Украина выпустила гособлигации
В организации размещения еврооблигаций Минфину помогали BNP Paribas, J.P. Morgan, Goldman Sachs, Citi, а также финансовый советник Rothschild.
Новым выпускам евробондов международные рейтинговые агентства S&P и Fitch присвоили рейтинг В- (средний уровень надежности) - на уровне странового рейтинга.
26 октября размещенные еврооблигации торгуются на рынке выше номинальной стоимости.
Бумаги с погашением 1 февраля 2024 года подорожали до 100,639 процента номинала, что предполагает доходность на уровне 8,82 процентов годовых, при том что ценные бумаги были размещены с доходностью 8,99 процента годовых.
В свою очередь еврооблигации с погашением 1 ноября 2028 года к указанному времени торговались по цене 101,139 процента номинала, что предполагает доходность 9,57 процента годовых, тогда как доходность при размещении составила 9,75 процента годовых.
По данным торговой системы, поставка ценных бумаг ожидается 1 ноября 2018 года.
В сентябре прошлого года Украина разместила 15-летние еврооблигации на три миллиарда долларов с доходностью 7,37 процента.
Одновременно с размещением нового выпуска Минфин Украины выкупил еврооблигации с погашением в 2019 и 2020 годах на общую сумму 1,57 миллиарда долларов.
Прошлогодняя сделка стала первым рыночным размещением для Украины с 2013 года. В 2014-2016 годах Украина ежегодно размещала пятилетние еврооблигации объемом один миллиард долларов, долговые бумаги были гарантированы США, что позволяло занимать по рекордно низким ставкам.
Куда пойдут
Минфин планирует направить часть средств от размещения новых еврооблигаций на выкуп шестимесячных ценных бумаг на 725 миллионов долларов, размещенных в конце августа текущего года. Госбюджет получит только часть привлеченной суммы - 1,275 миллиарда долларов.
И хотя финальный срок погашения займа приходится на февраль 2019 года, Минфин хочет вернуть деньги пулу частных кредиторов сразу после успешного выпуска еврооблигаций.
Остальные средства пойдут на финансирование расходов правительства в рамках предусмотренного законом лимита бюджетного дефицита.
Минфин в четвертом квартале 2018 года должно выплатить по государственному долгу 96,6 миллиарда гривен. Согласно графику прогнозных долговых платежей Минфина, по внутреннему долгу в октябре-декабре он должен заплатить 79,35 ммиллиарда гривен, по внешнему - 17,25 миллиарда гривен.
Почему так дорого
Экономисты обратили внимание на высокие проценты, под которые Украины выпустила евробонды. Но Нацбанк считает успешным размещение гособлигаций.
"Министерство финансов выполнило свою роботу очень хорошо. Если мы сегодня сложим все факторы - изменение условий на внешних рынках, дефицит госбюджета, долг к ВВП, предстоящие выборы и прочее, то поймем, что другой ставки быть не могло", - сказали в НБУ.
В Министерстве экономического развития и торговли также назвали очень успешным размещение евробондов.
"Конечно же, это успешное размещение. В очень непростое время Украина смогла выйти на рынок и все-таки собрать те два миллиарда долларов, которые были запланированы в бюджете и о которых была договоренность в программе МВФ", - сказал заместитель министра экономического развития и торговли Максим Нефедов.
Это даст возможность профинансировать расходы и также вернуться на финансовые рынки, и выпустить новые инструменты, перекредитовать старые, отметил он.
По словам Нефедова, Украина должна быть постоянным игроком на финансовом рынке. "Чем более регулярно и профессионально страна это делает, тем это больше приводит к уменьшению рисков, лучшей возможности донести свою историю и понижению стоимости заимствований", - отметил замминистра.
При этом Нефедов считает, что общая ситуация на финансовых рынках довольно тяжелая, однако инвесторы оценивают историю Украины позитивно.
"Стоимость на этот раз больше предыдущей, состояние финансового рынка сейчас объективно тяжелое. Например, для Турции, которая недавно вышла на рынок и привлекла пятилетние бумаги под 7,5 процента, при том, что еще в начале года ставки привлечения были меньше трех процентов. Мы видим существенное ухудшение финансовой конъюнктуры, существенный рост стоимости американских казначейских бумаг, к которым выпуски всех друг стран так или иначе привязаны. Этого мы не можем контролировать", - подытожил замминистра.
Также он отметил, что размещение еврооблигаций должно позитивно повлиять на курс гривны.
Что говорят экономисты
Экономист Андрей Блинов отмечает, что инвесторы бросились скупать украинские бумаги с таким уровнем доходности. При этом он напоминает, что среди развивающихся стран никто в этом году не одалживал столь дорогих денег.
Он объясняет это тем, что инвесторы знают о предстоящих трудностях в экономике Украины, связанных с выплатой долга МВФ.
"Все инвесторы понимают, насколько Украине нужны деньги перед трехлетним пиком выплат по внешним долгам. И цинично участвуют. Как показала попытка размещения в августе, международный инвестор готов покупать на несколько лет лишь гарантированные украинские евробонды. Гарантированные МВФ", - написал он в Facebook.
Однако Блинов удивляется, почему украинские власти не разместили бонды, когда это было выгоднее всего.
"Обратите внимание, когда суверены проводили размещения. Почти все - в феврале-мае этого года, когда было относительно благоприятное окно. По размещениям Аргентины, Турции и Египта можно составить емкую картинку, как менялась доходность размещаемых бумаг в течение 2018 года", - резюмирует эксперт.
Эксперт инвесткомпании Dragon Capital Сергей Фурса заявил, что без договоренностей с МВФ заем бы получить не удалось.
Высокие процентв он объясняет тем, что Украина слишком долго тянула с повышением цен на газ, чем лишал себя кредита МВФ. Таким образом экономика начала стагнацию, что и отразилось на процентах за ценные бумаги - они поползли вверх.
"Ситуация на развивающихся рынках, к которым относится и украинские долговые инструменты, неблагоприятна на протяжении этого года. Во-многом это было определено кризисами в Турции и Аргентине, которые усугубили общие опасения на фоне повышающейся стоимости денег в мире", - заявил Фурса.
Тем не менее, эксперт считает, что Минфин "выжал максимум" из ситуации. Инвесторы не пошли бы на меньшую доходность, учитывая скорые выборы в Украине, подчеркивает Фурса.
В абсолютных числах стоимость займа стала одной из наибольших в новейшей истории. Формально, основываясь на официальной ставке. Пятилетние бумаги были размещены чуть лучше, чем в свое время (2012 год), когда доходность составила 9,25 процента, отмечает эксперт.
"Ставка по привлечению десятилетних бумаг формально стала самой высокой. В то же время, абсолютным рекордсменом вне зависимости от срока является выпуск, осуществленный Азаровым выпуск еврооблигаций, номинированных в иенах. Формальная ставка по тем бумагам была не высокая", - пишет он в Facebook.
Новая программа МВФ
19 октября МВФ объявил, что на рабочем уровне достигнута договоренность о замене кредитного соглашения с Украиной 2014 года о предоставлении ей 17,5 миллиарда долларов на новое, согласно которому страна получит доступ к 3,9 миллиарду долларов при условии, что будут предприниматься дальнейшие усилия по оздоровлению бюджета и уменьшению инфляции.
Транши МВФ будут перечислены в золотовалютные резервы Украины, поэтому бюжетные проблемы с их помощью решить будет нельзя.
Однако новая договоренность позволит Украине получить в общей сложности два миллиарда долларов от Евросоюза и Всемирного банка.
В октябрьском отчете о состоянии украинской экономики банк предсказал, что в следующем году ВВП Украины в случае поддержки от МВФ вырастет на 3,5 процента и, по всей вероятности, менее чем на два процента без нее из-за более низкого доверия инвесторов, слабых основных макроэкономических показателей, а также проблем с погашением долгов.
Сейчас, вероятно, все пойдет по оптимистичному сценарию, кризис дееспособности правительства больше не грозит развиться в полномасштабный кризис, а национальная валюта, гривна, едва ли начнет резко падать, отмечает Bloomberg.
Андерс Аслунд, эксперт аналитического центра в области международных отношений, отвечающий за идеологию развития НАТО Atlantic Council, говорит, что новая программа от МВФ облегчит Украине доступ к финансированию в объеме восьми миллиардов долларов и позволит удерживать достаточно стабильный курс гривни в 2019 году.
"Украина сейчас, вероятно, получит два миллиарда от МВФ, два миллиарда от ЕС и Всемирного банка, правительство Украины вероятно разместит еврооблигации еще на два миллиарда, также государственные компании, вероятно, разместят евробонды еще на два миллиарда, или больше", - сказал Аслунд в интервью Голос Америки.
Новости от Корреспондент.net в Telegram. Подписывайтесь на наш канал https://t.me/korrespondentnet