Стартовала работа миссии МВФ по пересмотру программы с Украиной. Как мы выполнили требования и зависит ли от них результат миссии.
Миссия МВФ начала работу с представителями украинских властей по второму пересмотру программы расширенного финансирования (EFF). По ее результатам, Украина может получить 900 млн долл. От чего зависит выделение транша?
Предыстория программы
31 марта текущего года МВФ одобрил четырехлетнюю программу расширенного финансирования для Украины на рекордную для нашей страны сумму в 15,6 млрд долл. Программа составляет часть пакета международной поддержки с общей стоимостью 115 млрд долл. Чтобы получить средства, власти Украины должны реализовать 19 структурных маяков для продолжения финансирования.
В рамках программы МВФ выделил первый транш в размере 2,7 млрд долл. в апреле. Еще один транш в размере 890 млн долл. был выделен в июне. Третий – в 900 млн долл. ожидается по результатам текущей миссии.
Новая программа МВФ, полученная Украиной, стала прецедентом. Хотя у фонда не было прямых запретов на кредитование стран в условиях войны, однако он не может предоставлять странам средства без четкого макропрогноза. А составить его для страны, в которой продолжаются активные боевые действия, невозможно.
“Это своеобразный подарок, который сделала Украина всему остальному миру. Продемонстрировав способность и стремление выстоять, мы побудили МВФ пересмотреть собственные кредитные политики и открыть возможность работы фонда со странами, которые испытывают влияние экзогенных факторов и находятся в условиях неопределенности”, - сказал тогда глава НБУ Андрей Пышный.
Задание миссии
Миссия будет работать в гибридном формате – офлайн и онлайн.
“Миссия МВФ во главе с Гевином Греем начала с представителями власти Украины обсуждение мероприятий в контексте второго пересмотра программы расширенного финансирования (EFF) и консультаций по статье IV Соглашений МВФ в 2023 г.”, - говорится в сообщении представителя МВФ в Украине Ваграма Степаняна.
Задача текущей миссии МВФ – проверить состояние выполнения Украиной взятых на себя обязательств.
Речь идет, в частности, о мерах в сфере налогово-бюджетной, монетарной и валютной политики, обеспечении финансовой стабильности, а также структурных реформ для средне- и долгосрочного экономического роста.
В фокусе будет ситуация в финансовом секторе страны, результаты оценки устойчивости банковского сектора, результаты перехода в режим управляемой гибкости курса.
Кроме того, специалисты остановятся на вопросе источников финансирования дефицита государственного бюджета Украины, включая международную финансовую помощь и внутренний долговый рынок.
По мнению главы НБУ, пересмотр будет непростым, однако команда Украины более 20 месяцев полномасштабной войны работает слаженно и эффективно.
“Мы четко осознаем критическую необходимость сохранения поддержки МВФ не только для дальнейшего финансирования потребностей бюджета, но и для развития нашей страны и ее европейского будущего”, - сказал Пышный.
Как выполнили требования?
В сентябре с представителями украинских властей уже работала экспертная миссия МВФ. Тогда был проведен анализ достижения финансовых и макроэкономических целей программы, согласован проект госбюджета на 2024 г. и принято решение об изменении курсовой политики НБУ – внедрении регулируемого гибкого курса.
Итогом текущей миссии должно стать соглашение на уровне персонала (staff-level agreement). Это позволит в начале декабря вынести вопрос о выделении транша в размере 900 млн долл. на совет директоров МВФ.
Чтобы надежды Украины на выделение финансирования сбылись, нам нужно было доработать некоторые требования фонда. В первую очередь – сохранить согласованные с МВФ параметры госбюджета на следующий год.
Чтобы с этим вопросом не было проблем, Верховная Рада 27 июля приняла законопроект о внесении изменений в Бюджетный кодекс относительно обеспечения предсказуемости бюджетной политики и усиления долговой устойчивости. Это одно из главных условий программы с МВФ на 15,6 млрд долл.
Глава аналитического департамента ИК Concorde Capital Александр Паращий считает, что МВФ должен быть бюджетом доволен.
“В принципе можно говорить, что бюджет не для того, чтобы жить и вести войну в следующем году, а просто, чтобы войти в параметры, согласованные с МВФ на нынешнем этапе”, - отметил он в комментарии РБК-Украина.
Что касается структурных маяков, которые нужно выполнить для выделения следующего транша, то самым сложным было возвращение пожизненного финансового мониторинга публично значимых лиц (РЭР). Украина этот маяк выполнила - на нем настаивал не только МВФ, это было необходимое условие для начала переговоров по вступлению в ЕС.
Кроме того, для получения очередного транша МВФ следует принять закон о возврате налоговых проверок. Это уже сделано.
“Финансовый комитет Верховной Рады одобрил законопроект №10016-д о возобновлении налоговых проверок с 1 декабря для рассмотрения во втором чтении”, - сказал первый заместитель председателя комитета Ярослав Железняк.
Еще одно условие – назначение наблюдательного совета “Оператора ГТС Украины”. По плану нужно было передать компанию в управление Минэнерго, утвердить новый устав ОГТСУ и до конца октября назначить новый наблюдательный совет. В конце октября это условие было выполнено. Кабинет министров согласовал новых членов наблюдательного совета “Оператора ГТС Украины”, а непосредственно “Оператор ГТС” опубликовал новый Устав, согласованный с Energy Community.
Также есть условие принятия закона об усилении независимости САП, но срок ее выполнения – конец декабря. Проект закона был одобрен правительством в середине сентября. В то же время, если пересмотр программы с МВФ затянется, то выполнение условия по САП может стать актуальным для получения очередного транша.
В целом, с выполнением “маяков” для получения Украиной третьего транша кредита МВФ особых проблем не возникло и представители власти считают, что фонд должен быть удовлетворен нашими усилиями.
Риски для программы
Несмотря на то, что Украина выполнила требования МВФ, есть риск, что финансирование она может не получить. Возможен беспрецедентный случай в истории сотрудничества Украины с МВФ, когда выделение очередного кредитного транша может быть отложено не из-за невыполнения Украиной условий программы, а по вине международных партнеров.
“Сейчас мы выполняем условия МВФ. Но программа состоит из двух частей – обязательства украинской власти и финансовых гарантий от наших партнеров, без которых программа не будет работать. Сейчас у нас чаша рисков склоняется в сторону наших партнеров в связи с происходящим в США”, – сказал собеседник РБК-Украина, знакомый с процессом переговоров о финансировании Украины.
Дело в том, что дефицит госбюджета в этом году ожидается где-то на уровне 26%, в следующем году может сократиться до 20,4%. В номинальном выражении это около 43 млрд. долл. – огромная сумма, почти половина бюджета, покрываемая преимущественно кредитами ЕС и грантами США. От МВФ ожидается 5,4 млрд. долл.
На сегодняшний день гарантий, что деньги от ЕС и США будут идти в ожидаемом объеме и по предыдущему графику, нет.
“В бюджете предусмотрены внешние заимствования более чем на 40 млрд долл. Источники пока не ясны – МВФ точно не может потянуть такие расходы, да и не собирался это делать. Он фактически рефинансирует Украину для возврата прошлых долгов”, – подчеркнул Паращий.
В свою очередь советник президента Украины по экономическим вопросам Олег Устенко уверен, что программа сотрудничества с МВФ будет продолжена.
“На сегодняшний момент программа критическая не из-за объема выделяемых средств, а из-за того, что она является ключевой для обеспечения финансирования по другим направлениям. В том числе и тем, которые необходимы для переговорного процесса по вступлению Украины в ЕС”, – заявил Устенко в комментарии РБК-Украина.
По его мнению, выполнение установленных структурных маяков будет дополнительным аргументом для обеспечения устойчивого финансирования от всех союзников Украины, включая США.
Виктория Хаджирадева